Jefferies Mulai Liputan Danieli dengan Peringkat 'Beli', Soroti Peluang Dekarbonisasi Baja

Jefferies memulai liputan saham produsen peralatan pembuatan baja asal Italia, Danieli & C Officine Meccaniche, dengan peringkat "Beli" dan target harga €75. Langkah ini didasarkan pada pandangan bahwa diskon valuasi saham sebesar 70% dibandingkan perusahaan teknologi sejenis tidak dapat dibenarkan, mengingat eksposur kuat perusahaan terhadap belanja dekarbonisasi baja di Eropa.

Prospek Dekarbonisasi Mendorong Optimisme

Analis Jefferies menyoroti posisi Danieli sebagai salah satu dari hanya tiga perusahaan di dunia yang mampu memasok solusi pembuatan baja terintegrasi penuh. Portofolio ini mencakup teknologi kunci untuk produksi baja rendah karbon, seperti reduksi langsung, tanur busur listrik (_electric arc furnace_), pengecoran, penggilingan, hingga otomasi dan kontrol proses digital.

Menurut estimasi Jefferies, Eropa akan membutuhkan kapasitas baja rendah karbon baru sebesar 40 juta hingga 50 juta ton pada tahun 2030. Danieli dinilai berada di posisi utama untuk mendapatkan keuntungan dari gelombang investasi yang diperlukan untuk mencapai target tersebut.

Analisis Valuasi

Jefferies mencatat bahwa Danieli saat ini diperdagangkan pada valuasi 3,2 kali estimasi EV/EBITDA untuk tahun fiskal 2027, jauh di bawah rata-rata perusahaan sejenis yang mencapai 11,2 kali. Diskon yang signifikan ini diatribusikan pada beberapa faktor, termasuk:

Ad

• Saham publik yang beredar (_free float_) yang rendah, sekitar 20%
• Struktur saham kelas ganda
• Kepemilikan keluarga yang dominan

Dalam perhitungannya, Jefferies menilai divisi Plantmaking Danieli sebesar 9 kali EV/EBITDA FY2027 dan unit ABS Steelmaking sebesar 5,5 kali. Setelah menerapkan diskon likuiditas sebesar 15%, Jefferies sampai pada target harga €75 per saham.

Kekuatan Finansial dan Pendorong Pertumbuhan Lainnya

Kondisi keuangan Danieli yang solid menjadi faktor pendukung utama, dengan simpanan pesanan (order backlog) sekitar €6 miliar dan posisi kas bersih lebih dari €2 miliar. Menurut para analis, hal ini mengurangi risiko eksekusi dan pembiayaan. Selain itu, model bisnis perusahaan yang menerima uang muka dari pelanggan menjaga modal kerja tetap negatif dan mendukung arus kas bebas.

Di luar Eropa, yang menyumbang 27% dari pendapatan grup, Jefferies melihat pendorong pertumbuhan tambahan dari _reshoring_ manufaktur di AS, investasi reduksi langsung di Timur Tengah dan Afrika Utara, serta ekspansi kapasitas baja di India. Jefferies juga memaparkan skenario penurunan dengan nilai wajar saham di €45 dan skenario kenaikan di €95, yang mencerminkan diskon likuiditas yang lebih kecil.