Jefferies เริ่มต้นวิเคราะห์ Danieli แนะ 'ซื้อ' ชี้โอกาสจากเทรนด์เหล็กคาร์บอนต่ำ

Jefferies สถาบันการเงินชั้นนำ ได้เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้น Danieli & C Officine Meccaniche ผู้ผลิตอุปกรณ์สำหรับอุตสาหกรรมเหล็กจากอิตาลี โดยให้คำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมายที่ 75 ยูโร ซึ่งส่งผลให้ราคาหุ้นของบริษัทปรับตัวสูงขึ้นกว่า 4% นักวิเคราะห์ชี้ว่า Danieli อยู่ในตำแหน่งที่แข็งแกร่งที่จะได้รับประโยชน์จากเม็ดเงินลงทุนมหาศาลในยุโรปที่มุ่งสู่การลดคาร์บอนในอุตสาหกรรมเหล็ก

มุมมองของ Jefferies

Jefferies ระบุว่า Danieli เป็นหนึ่งในสามบริษัททั่วโลกที่สามารถนำเสนอโซลูชันการผลิตเหล็กแบบครบวงจร ตั้งแต่กระบวนการลดเหล็กโดยตรง (Direct Reduction), เตาหลอมไฟฟ้า (Electric Arc Furnaces), การหล่อ, การรีด, ระบบอัตโนมัติ ไปจนถึงการควบคุมกระบวนการทางดิจิทัล

นักวิเคราะห์ประเมินว่า ภายในปี 2030 ทวีปยุโรปอาจต้องการกำลังการผลิตเหล็กคาร์บอนต่ำใหม่ประมาณ 40 ถึง 50 ล้านตัน ซึ่งจะก่อให้เกิดการลงทุนจำนวนมาก และ Danieli คือหนึ่งในผู้ที่จะได้รับประโยชน์โดยตรงจากแนวโน้มดังกล่าว

การประเมินมูลค่าและปัจจัยหนุน

ปัจจุบัน หุ้น Danieli ซื้อขายที่อัตราส่วน EV/EBITDA ปีงบประมาณ 2027 ที่ 3.2 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของบริษัทคู่แข่งที่ 11.2 เท่า หรือคิดเป็นส่วนลดถึง 70% Jefferies มองว่าส่วนลดดังกล่าวไม่สมเหตุสมผล โดยมีสาเหตุหลักมาจากสัดส่วนหุ้นที่ซื้อขายในตลาด (Free Float) ที่ต่ำเพียง 20% โครงสร้างหุ้นแบบสองประเภท และการที่บริษัทยังคงเป็นธุรกิจครอบครัว

Jefferies ได้ประเมินมูลค่าธุรกิจต่างๆ ของ Danieli ดังนี้:

Ad

• ธุรกิจสร้างโรงงาน (Plantmaking): ประเมินมูลค่าที่ 9 เท่าของ EV/EBITDA ปี 2027
• ธุรกิจผลิตเหล็ก (ABS Steelmaking): ประเมินมูลค่าที่ 5.5 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับผู้ผลิตเหล็กรายอื่นในยุโรป

หลังหักส่วนลดด้านสภาพคล่อง (Liquidity Discount) 15% Jefferies จึงได้ราคาเป้าหมายที่ 75 ยูโร นอกจากนี้ บริษัทยังมีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งจากปริมาณงานในมือ (Order Backlog) มูลค่ากว่า 6 พันล้านยูโร และเงินสดสุทธิอีกกว่า 2 พันล้านยูโร ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและการเงิน

โอกาสเติบโตนอกยุโรป

นอกเหนือจากตลาดยุโรปซึ่งคิดเป็นสัดส่วนรายได้เพียง 27% Jefferies ยังมองเห็นโอกาสการเติบโตจากปัจจัยอื่นๆ ทั่วโลก ไม่ว่าจะเป็นการย้ายฐานการผลิตกลับสหรัฐฯ (Reshoring), การลงทุนในเทคโนโลยี Direct Reduction ในตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือ และการขยายกำลังการผลิตเหล็กในอินเดีย ซึ่งตั้งเป้าไว้ที่ 300 ล้านตันภายในปี 2035

Jefferies ประเมินว่าในกรณีเลวร้ายที่สุด (Downside Scenario) ราคาหุ้นอาจลดลงไปอยู่ที่ 45 ยูโร ขณะที่ในกรณีดีที่สุด (Upside Scenario) มูลค่าที่เหมาะสมอาจสูงถึง 95 ยูโร หากส่วนลดด้านสภาพคล่องลดลงและบริษัทถูกประเมินมูลค่าใกล้เคียงกับคู่แข่งมากขึ้น