Jefferies Memulakan Liputan ke atas Danieli dengan Saranan 'Beli' Berdasarkan Peluang Penyahkarbonan Keluli

Jefferies telah memulakan liputan ke atas pembuat peralatan pembuatan keluli dari Itali, Danieli & C Officine Meccaniche, dengan saranan "beli" dan sasaran harga €75. Analisis firma itu menekankan bahawa saham syarikat didagangkan pada diskaun besar yang tidak wajar memandangkan pendedahannya kepada lonjakan perbelanjaan untuk penyahkarbonan sektor keluli Eropah, satu langkah yang mendorong sahamnya naik lebih 4%.

Pendorong Utama: Peralihan kepada Keluli Rendah Karbon

Menurut penganalisis Jefferies, Danieli merupakan salah satu daripada hanya tiga syarikat di seluruh dunia yang mampu membekalkan penyelesaian pembuatan keluli bersepadu sepenuhnya. Ini termasuk teknologi kritikal seperti pengurangan terus, relau arka elektrik, tuangan, gelek, automasi dan kawalan proses digital.

Firma pembrokeran itu menganggarkan bahawa Eropah mungkin memerlukan kapasiti keluli rendah karbon baharu antara 40 juta hingga 50 juta tan menjelang 2030. Danieli dilihat berada pada kedudukan yang strategik untuk mendapat manfaat daripada gelombang pelaburan yang dijangka berlaku untuk memenuhi permintaan ini.

Penilaian dan Sasaran Harga

Jefferies menegaskan bahawa Danieli didagangkan pada gandaan EV/EBITDA (nilai perusahaan kepada perolehan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan) unjuran TK2027 sebanyak 3.2 kali. Angka ini menunjukkan diskaun yang ketara berbanding purata gabungan syarikat setara iaitu 11.2 kali.

Diskaun ini kebanyakannya disebabkan oleh beberapa faktor, termasuk:

Ad

• Pegangan bebas syarikat yang rendah, sekitar 20%.
• Struktur saham dwi-kelas.
• Pemilikan oleh keluarga pengasas.

Untuk mencapai sasaran harga €75, Jefferies menilai bahagian Pembuatan Loji (Plantmaking) pada 9 kali ganda EV/EBITDA TK2027 dan unit Pembuatan Keluli ABS (ABS Steelmaking) pada 5.5 kali ganda. Ini menghasilkan nilai ekuiti kira-kira €90 sesaham, sebelum dikenakan diskaun kecairan sebanyak 15%.

Kekuatan Kewangan dan Pemacu Pertumbuhan Lain

Risiko pelaksanaan dan pembiayaan dilihat berkurangan berikutan kedudukan kewangan Danieli yang kukuh. Syarikat itu mempunyai buku pesanan bernilai kira-kira €6 bilion dan kedudukan tunai bersih melebihi €2 bilion, menurut laporan Jefferies.

Di luar Eropah, yang menyumbang 27% daripada hasil kumpulan, Jefferies mengenal pasti beberapa pemacu pertumbuhan tambahan. Ini termasuk penyumberan semula pembuatan di AS, pelaburan dalam teknologi pengurangan terus di Timur Tengah dan Afrika Utara, serta pengembangan kapasiti keluli di India.