Citi: Pelemahan Saham Fox Pasca-Akuisisi Roku Berlebihan, Peluang Beli Muncul

Citi merekomendasikan investor untuk membeli saham Fox (FOXA) saat harganya turun, dengan alasan bahwa pelemahan saham baru-baru ini bersifat berlebihan. Dalam sebuah catatan kepada klien, bank investasi tersebut menobatkan Fox sebagai "Top Pick" dan mempertahankan target harga $78 per saham.

Analisis Pelemahan Saham

Penurunan saham Fox terjadi setelah perusahaan mengumumkan akuisisi Roku pada 15 Juni. Menurut Citi, sebagian besar investor memperkirakan saham Fox seharusnya hanya turun sekitar 10%, namun kenyataannya penurunan yang terjadi lebih dalam dari angka tersebut.

Bank tersebut mengatribusikan pelemahan ini pada beberapa faktor, termasuk:

• Kepentingan yang berbeda antara investor pertumbuhan (growth investors) dan investor nilai (value investors).
• Ketidakpastian seputar realisasi sinergi dari akuisisi.
• Keengganan investor fundamental untuk membeli saham Fox sebelum transaksi akuisisi selesai.

Potensi Sinergi Melebihi Proyeksi

Citi memiliki pandangan yang lebih optimistis terhadap kesepakatan tersebut dibandingkan panduan resmi Fox. Analis di Citi memperkirakan akuisisi ini dapat menghasilkan sekitar $1 miliar EBITDA tahunan dari gabungan sinergi pendapatan dan biaya.

Ad

Lebih lanjut, Citi memproyeksikan kesepakatan ini "mungkin akan akretif terhadap arus kas bebas (FCF accretive) satu tahun setelah penutupan," lebih cepat dari panduan Fox sendiri yaitu dua tahun. Potensi sinergi pendapatan mencakup:

• $325 juta EBITDA tahunan dari peningkatan *fill rate* Roku oleh tim penjualan Fox.
• $160 juta tambahan dari penggunaan platform Roku untuk mendorong langganan FOX One.

Citi juga meyakini sinergi biaya dapat melampaui target yang ditetapkan perusahaan sebesar $400 juta.

Rincian Akuisisi dan Prospek Keuangan

Kesepakatan akuisisi Roku oleh Fox diumumkan dengan premi 33%, di mana strukturnya terdiri dari 60% tunai dengan harga $96 per saham dan 40% saham. Fox sendiri menargetkan transaksi ini akan selesai pada paruh pertama tahun 2027, namun Citi memperkirakan penutupan dapat terjadi lebih awal, yaitu pada kuartal keempat 2026.

Terkait kondisi keuangan, Citi memproyeksikan *net leverage* (utang bersih terhadap EBITDA) perusahaan akan mencapai puncaknya di sekitar 2,8x pada tahun fiskal 2027, sebelum menurun menjadi 2,3x pada tahun fiskal 2028.