Presiden Federal Reserve Cleveland: Ledakan AI dan Utang Pemerintah Memicu Lonjakan Imbal Hasil Obligasi Pemerintah

Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang yang terus-menerus baru-baru ini merupakan hasil dari berbagai kekuatan yang saling berkaitan, termasuk prospek ekonomi yang kuat, meningkatnya utang pemerintah, dan persaingan baru untuk modal dari sektor kecerdasan buatan yang sedang berkembang pesat, menurut Presiden Federal Reserve Cleveland.

Kenaikan Imbal Hasil yang Beragam

Berbicara pada konferensi yang diselenggarakan oleh Cleveland Fed pada hari Jumat, presiden bank tersebut menguraikan beberapa faktor yang menurutnya secara bersamaan mendorong biaya pinjaman lebih tinggi. Ia mencatat bahwa investor bereaksi terhadap kombinasi data ekonomi yang tangguh dan pergeseran ekspektasi terhadap kebijakan moneter.

Faktor-faktor utama yang disebutkan oleh Presiden Cleveland Fed meliputi:

• Pertumbuhan Ekonomi yang Kuat: Data ekonomi terbaru sangat kuat, sehingga pasar memperkirakan kelanjutan kinerja yang kuat ini.

Ekspektasi Fed yang Agresif: Investor semakin memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut dari Federal Reserve.

Meningkatnya Utang Pemerintah: Skala pengeluaran pemerintah AS dan penerbitan utang yang semakin besar merupakan pertimbangan penting bagi investor obligasi.

• Persaingan untuk Modal: Pemerintah AS kini bersaing untuk mendapatkan pendanaan dengan investasi modal besar-besaran dalam infrastruktur AI.

Ad

Faktor AI dan Persaingan Modal

Presiden Federal Reserve Cleveland, yang bekerja di Goldman Sachs selama kurang lebih 30 tahun sebelum bergabung dengan bank sentral, menyoroti penyerapan modal yang signifikan dari industri AI. Ekspansi pesat pusat data, infrastruktur daya, dan proyek-proyek terkait membutuhkan pendanaan dalam jumlah besar.

Hal ini menciptakan dinamika baru di pasar modal. Karena pemerintah menerbitkan obligasi Treasury dalam jumlah besar untuk mendanai operasinya sendiri, pemerintah kini harus bersaing lebih ketat untuk mendapatkan modal investor yang terbatas melawan inisiatif sektor swasta berskala besar dan permintaan tinggi. Persaingan yang meningkat ini, menurutnya, memberikan tekanan ke atas pada suku bunga jangka panjang.

Konteks dan Prospek Fed

Komentar tersebut muncul ketika pasar bergulat dengan jalur kebijakan moneter di masa depan. Pejabat Federal Reserve pekan lalu memberikan suara untuk menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin, dan perkiraan median mereka menunjukkan satu kenaikan suku bunga lagi kemungkinan akan terjadi sebelum akhir tahun.

Menurut sumber data, penetapan harga kontrak berjangka dana federal menunjukkan bahwa investor memperkirakan sekitar 65% kemungkinan kenaikan suku bunga lagi pada bulan Oktober. Pandangan Presiden Federal Reserve Cleveland sejalan dengan pandangan Ketua Federal Reserve, yang juga baru-baru ini menyebutkan pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat dan persaingan untuk modal sebagai pendorong utama kenaikan imbal hasil. Namun, Ketua Federal Reserve dilaporkan lebih menekankan faktor geopolitik sebagai penyebab yang berkontribusi, sedangkan Presiden Federal Reserve Cleveland menekankan peran ekspektasi kebijakan moneter.