Citi Naikkan Peringkat Amplifon Jadi 'Beli' di Tengah Prospek Pemulihan Permintaan

Citi Research menaikkan peringkat saham peritel alat bantu dengar asal Italia, Amplifon SpA (AMPF), menjadi 'Beli' dari 'Netral', dengan menetapkan target harga 12 bulan sebesar €16,50. Bank investasi tersebut juga membuka 'Catalyst Watch' positif selama 30 hari menjelang rilis laporan keuangan kuartal kedua perusahaan yang dijadwalkan pada 30 Juli.

Alasan di Balik Peningkatan Peringkat

Analis Citi menyebutkan bahwa saham Amplifon, yang telah terkoreksi 21% sejak awal tahun dan berkinerja di bawah pesaingnya seperti Demant dan Sonova, kini menawarkan titik masuk yang menarik bagi investor. Peningkatan peringkat ini didasarkan pada tiga pilar utama:

• Pemulihan Pasar Global: Pertumbuhan pasar alat bantu dengar global menunjukkan tren penguatan menuju sekitar 4% pada tahun 2026, naik dari rata-rata 2%-3% pada 2024-2025, menurut data industri dan diskusi Citi dengan para pelaku pasar.
• Ekspansi Margin di Atas Konsensus: Citi memproyeksikan EBITDA yang disesuaikan Amplifon untuk kuartal kedua 2026 mencapai €159 juta, atau 5%-6% di atas konsensus Visible Alpha sebesar €151 juta. Proyeksi ini didorong oleh inisiatif efisiensi biaya 'Fit4Growth' dan divestasi bisnis dengan margin lebih rendah.
• Akresi Laba dari Akuisisi: Akuisisi GN Hearing diperkirakan akan bersifat akretif sekitar 15% terhadap laba per saham (EPS) Amplifon pada tahun 2029. Citi telah memasukkan akuisisi ini ke dalam model penilaiannya mulai tahun 2027.

Proyeksi Keuangan dan Valuasi

Ad

Untuk setahun penuh 2026, Citi memperkirakan EBITDA yang disesuaikan Amplifon akan mencapai €575 juta, lebih tinggi dari konsensus pasar sebesar €563 juta. Proyeksi margin laba Citi untuk kuartal kedua juga lebih optimistis, yaitu 26,3% dibandingkan konsensus 24,8%.

Terkait akuisisi GN Hearing, Citi memperkirakan potensi penghematan biaya pengadaan alat bantu dengar hingga €100 juta. Berdasarkan estimasi Citi, Amplifon saat ini diperdagangkan pada valuasi 7,3 kali EV/EBITDA untuk proyeksi 2027, lebih rendah dibandingkan Demant (11 kali) dan Sonova (sekitar 12 kali).

Target harga €16,50 dari Citi didasarkan pada kelipatan 9,5 kali EV/EBITDA terhadap perkiraan tahun 2028. Angka ini menyiratkan diskon sekitar 25% terhadap perusahaan sejenis, yang menurut Citi mencerminkan porsi pendapatan ritel Amplifon yang lebih tinggi, skala GN Hearing yang lebih kecil, dan risiko eksekusi integrasi.