सिटी ने एम्प्लिफ़ॉन को 'बाय' में अपग्रेड किया, बेहतर आय और मांग में सुधार का हवाला दिया

सिटी रिसर्च ने इतालवी हियरिंग एड रिटेलर एम्प्लिफ़ॉन SpA (Amplifon SpA) को "न्यूट्रल" से अपग्रेड कर "बाय" रेटिंग दी है। सिटी ने कंपनी के लिए €16.50 का 12-महीने का मूल्य लक्ष्य निर्धारित किया है और 30 जुलाई को आने वाले दूसरी तिमाही के नतीजों से पहले 30-दिवसीय पॉजिटिव 'कैटलिस्ट वॉच' भी शुरू की है।

अपग्रेड के प्रमुख कारण

सिटी का यह अपग्रेड तीन प्रमुख स्तंभों पर आधारित है। पहला, वैश्विक हियरिंग एड बाजार की वृद्धि में सुधार हो रहा है। दूसरा, कंपनी का मार्जिन आम सहमति के अनुमानों से बेहतर रहने की उम्मीद है। तीसरा, जीएन हियरिंग (GN Hearing) के अधिग्रहण से कंपनी की आय में वृद्धि होने की संभावना है।

बाजार के भागीदारों और उद्योग के आंकड़ों के अनुसार, वैश्विक हियरिंग एड बाजार की वृद्धि 2026 में लगभग 4% तक पहुंचने की ओर अग्रसर है, जबकि 2024-2025 में यह औसतन 2%-3% थी। इस साल अब तक एम्प्लिफ़ॉन के शेयरों में 21% की गिरावट आई है, जो कि इसके प्रतिस्पर्धियों डेमांट (Demant) और सोनोवा (Sonova) से कम प्रदर्शन है, जिसे सिटी एक "आकर्षक प्रवेश बिंदु" मान रहा है।

वित्तीय अनुमान और मूल्यांकन

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सिटी का 2026 की दूसरी तिमाही के लिए समायोजित EBITDA का अनुमान €159 मिलियन है, जो कि विजिबल अल्फा (Visible Alpha) की €151 मिलियन की आम सहमति से लगभग 5%-6% अधिक है। बैंक ने इस अंतर का श्रेय एम्प्लिफ़ॉन की 'Fit4Growth' लागत पहलों और कम मार्जिन वाले व्यवसायों (जैसे यूके और भारत के संचालन) के हालिया विनिवेश को दिया है।

सिटी ने अब अपने मॉडल में 2027 से जीएन हियरिंग अधिग्रहण को भी शामिल किया है, और उम्मीद है कि यह सौदा 2029 तक प्रति शेयर आय (EPS) में लगभग 15% की वृद्धि करेगा। सिटी के अनुमानों के अनुसार, एम्प्लिफ़ॉन 2027 के अनुमानों पर 7.3 गुना और 2028 के अनुमानों पर 6.4 गुना EV/EBITDA पर कारोबार कर रहा है, जबकि डेमांट 11 गुना और सोनोवा लगभग 12 गुना पर है।

निवेशकों के लिए निहितार्थ

सिटी का €16.50 का मूल्य लक्ष्य 2028 के पूर्वानुमानों पर 9.5 गुना EV/EBITDA मल्टीपल लागू करता है। यह साथियों की तुलना में लगभग 25% की छूट दर्शाता है, जो एम्प्लिफ़ॉन के कुल राजस्व में रिटेल की लगभग 70% की उच्च हिस्सेदारी, जीएन हियरिंग के छोटे पैमाने और एकीकरण से जुड़े निष्पादन जोखिम को दर्शाता है।