Analis Bernstein: Bear Market Bitcoin Kali Ini 'Cukup Menenangkan', Tanda Pasar yang Mendewasa

Analis di Bernstein menggambarkan *bear market* Bitcoin yang sedang berlangsung sebagai sesuatu yang "cukup menenangkan", menyoroti bahwa koreksi saat ini jauh lebih ringan dibandingkan dengan siklus-siklus sebelumnya. Meskipun harga telah turun sekitar 54% dari puncak siklusnya di level $125.000, penurunan ini secara signifikan lebih dangkal daripada koreksi sebesar 75% hingga 90% yang terjadi di masa lalu.

Koreksi yang Lebih Ringan

Menurut catatan dari analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chhugani, Bitcoin baru-baru ini menguji ulang level terendah di dekat $60.000 sebelum bangkit kembali ke sekitar $63.000. Mereka mencatat bahwa meskipun belum jelas apakah pasar telah sepenuhnya keluar dari tekanan, *bear market* kripto kali ini lebih jinak.

"Setiap koreksi kripto memang menyakitkan, tetapi yang satu ini terasa cukup menenangkan," tulis para analis. Mereka menambahkan bahwa fenomena ini menunjukkan bahwa "pasar kripto terasa seperti sedang bertumbuh dewasa."

Dinamika Arus Dana Institusional

Laporan tersebut juga mengamati perubahan dalam arus modal institusional. Perusahaan perbendaharaan Bitcoin dan produk ETF secara gabungan telah menarik dana masuk sebesar $10 miliar pada tahun 2026, turun dari $60 miliar pada tahun sebelumnya. Secara spesifik, ETF Bitcoin telah mengalami arus keluar sebesar $5,5 miliar tahun ini dari total basis aset $74 miliar.

Ad

Namun, arus keluar dari ETF ini sebagian diimbangi oleh pembelian dari pemegang kas perusahaan, terutama Strategy. Menurut Bernstein, Strategy tetap menjadi pembeli bersih di pasar dan tampaknya tidak mungkin menjadi sumber pasokan penjualan Bitcoin yang signifikan, mengingat posisi keuangannya yang kuat.

Pergeseran Penambang dan Prospek Regulasi

Di sisi penambang, perusahaan penambang Bitcoin yang terdaftar di AS telah menjadi penjual bersih (*net seller*) seiring dengan pergeseran fokus mereka ke operasi pusat data kecerdasan buatan (AI). Akibatnya, pangsa *hash rate* global mereka telah turun lebih dari 40 basis poin dalam dua kuartal terakhir, sementara penambang internasional di Asia Tenggara, Asia Tengah, dan Amerika Latin mendapatkan pangsa pasar.

Dari sisi regulasi, Bernstein menyoroti kemajuan berkelanjutan dalam pembuatan aturan untuk *stablecoin* dan potensi peluncuran *crypto perpetual futures* di platform AS. Meskipun Bernstein tetap optimis dalam jangka panjang, mereka mengakui bahwa target harga Bitcoin akhir tahun sebesar $150.000 "tampak ambisius" dalam konteks koreksi pasar saat ini.