นักวิเคราะห์ Bernstein ชี้ตลาดหมี Bitcoin รอบนี้ 'ค่อนข้างน่าสบายใจ' แม้ราคาร่วง

นักวิเคราะห์จาก Bernstein นำโดย Gautam Chhugani ระบุว่า แม้ราคา Bitcoin จะร่วงลงมาทดสอบแนวรับล่าสุดใกล้ $60,000 ก่อนจะดีดตัวขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ $63,000 แต่ภาวะตลาดหมีในรอบนี้กลับเป็นสัญญาณที่ "ค่อนข้างน่าสบายใจ" เนื่องจากเป็นการปรับฐานที่รุนแรงน้อยกว่าในอดีต

การปรับฐานที่เบากว่าในอดีต

รายงานของ Bernstein ชี้ว่า ราคา Bitcoin ได้ปรับตัวลงมาแล้วประมาณ 54% จากจุดสูงสุดของรอบนี้ที่ราว $125,000 ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ซึ่งถือว่าเป็นการปรับฐานที่เบากว่ารอบก่อนๆ ที่มักจะเห็นการร่วงลงรุนแรงถึง 75% ถึง 90%

"แม้จะยังไม่ชัดเจนว่าเราผ่านพ้นจุดต่ำสุดไปแล้วหรือยัง... แต่ตลาดหมีคริปโตในครั้งนี้มีความรุนแรงน้อยกว่าการปรับฐานครั้งก่อนๆ" นักวิเคราะห์ระบุในรายงาน พร้อมเสริมว่า "การปรับฐานของคริปโตทุกครั้งนั้นเจ็บปวด แต่ครั้งนี้กลับค่อนข้างน่าสบายใจ" ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังเติบโตและมีวุฒิภาวะมากขึ้น

กระแสเงินทุนและผู้เล่นในตลาด

แม้ภาพรวมจะดูดีขึ้น แต่ตลาดยังคงเผชิญกับแรงกดดันจากการเทขาย โดยกองทุน Bitcoin ETF มีเงินทุนไหลออกสุทธิ $5.5 พันล้านดอลลาร์ ในปีนี้ ขณะที่บริษัทที่ถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์คงคลังและกองทุน ETF มีเงินทุนไหลเข้ารวมกันเพียง $10 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 เทียบกับ $60 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว

Ad

อย่างไรก็ตาม แรงเทขายจาก ETF บางส่วนถูกชดเชยด้วยการเข้าซื้อจากบริษัทต่างๆ โดยเฉพาะ Strategy ซึ่งยังคงเป็นผู้ซื้อสุทธิในตลาด Bernstein ประเมินว่า Strategy มีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง โดยมีเงินสดสำรองเพียงพอสำหรับจ่ายดอกเบี้ยและเงินปันผลนานถึง 17 เดือน และมีหนี้สินเพียง 13% ของมูลค่า Bitcoin ที่ใช้เป็นหลักประกัน ทำให้โอกาสที่จะเกิดการเทขายอย่างหนักจากบริษัทฯ มีน้อยมาก

ในทางกลับกัน กลุ่มนักขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ได้กลายเป็นผู้ขายสุทธิ เนื่องจากบริษัทเหล่านี้กำลังหันไปลงทุนในธุรกิจศูนย์ข้อมูล AI ทำให้ส่วนแบ่งอัตราแฮช (hash rate) ของนักขุดในสหรัฐฯ ลดลงกว่า 40 basis points ในช่วงสองไตรมาสที่ผ่านมา โดยส่วนแบ่งตลาดได้ย้ายไปยังนักขุดในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เอเชียกลาง และละตินอเมริกา

มุมมองต่ออนาคต

สำหรับภาพรวมในอนาคต Bernstein ยอมรับว่าเป้าหมายราคา Bitcoin สิ้นปีที่ $150,000 นั้น "ดูท้าทายอย่างยิ่งในบริบทของการปรับฐานในตลาดปัจจุบัน" แต่ยังคงมีมุมมองเชิงบวกในระยะยาวและคาดว่าวัฏจักรของตลาดจะกลับมาเป็นขาขึ้นในที่สุด

นอกจากนี้ ปัจจัยด้านกฎระเบียบที่กำลังพัฒนา เช่น กฎหมายเกี่ยวกับ Stablecoin และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สคริปโตในสหรัฐฯ ก็เป็นอีกหนึ่งสัญญาณที่บ่งชี้ถึงการเติบโตของตลาด