Analis Bernstein: Bear Market Bitcoin Kali Ini 'Cukup Menenangkan'

Koreksi harga Bitcoin dalam *bear market* yang sedang berlangsung dinilai secara signifikan lebih ringan dibandingkan siklus-siklus sebelumnya, sebuah perkembangan yang oleh para analis di Bernstein disebut "cukup menenangkan" dan menandakan pendewasaan pasar.

Koreksi yang Lebih Dangkal

Menurut laporan dari analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chhugani, Bitcoin telah mengalami penurunan sekitar 54% dari puncak siklusnya di level US$125.000 yang tercapai pada November 2025. Angka ini jauh lebih rendah dibandingkan koreksi pada siklus-siklus sebelumnya yang bisa mencapai 75% hingga 90%.

Baru-baru ini, Bitcoin sempat menguji kembali level terendah di dekat US$60.000 sebelum akhirnya pulih tipis ke sekitar US$63.000. "Meskipun tidak jelas apakah kita sudah sepenuhnya keluar dari tekanan... *bear market* kripto kali ini lebih ringan daripada penurunan sebelumnya," tulis para analis tersebut.

Dinamika Arus Dana dan Pelaku Pasar

Analisis Bernstein menyoroti beberapa faktor kunci yang membentuk pasar saat ini:

Ad

• Arus Masuk Institusional: Perusahaan-perusahaan yang menyimpan Bitcoin sebagai kas dan produk ETF telah menyumbang arus masuk sebesar US$10 miliar pada tahun 2026, turun dari US$60 miliar pada tahun sebelumnya.
• ETF dan Korporasi: Meskipun ETF Bitcoin secara spesifik mencatat arus keluar sebesar US$5,5 miliar tahun ini, aksi beli dari pemegang kas korporat, terutama Strategy (STRC), berhasil mengimbangi tekanan jual tersebut. Analis menilai kecil kemungkinannya terjadi penjualan paksa dari Strategy, yang terus menjadi pembeli bersih di pasar.
• Penambang AS: Para penambang Bitcoin yang terdaftar di bursa AS kini telah menjadi penjual bersih (*net sellers*). Mereka dilaporkan mulai beralih ke operasi pusat data Kecerdasan Buatan (AI), yang menyebabkan pangsa *hash rate* global mereka turun lebih dari 40 basis poin dalam dua kuartal terakhir.

Prospek Jangka Panjang

Di tengah koreksi pasar, Bernstein mengakui bahwa target harga Bitcoin akhir tahun mereka di level US$150.000 "tampak ambisius". Namun, mereka tetap optimis terhadap prospek siklus yang lebih luas dalam jangka panjang.

Perkembangan regulasi yang terus berjalan, seperti aturan untuk *stablecoin* dan peluncuran produk *crypto perpetual futures* di platform AS, juga menjadi catatan. Secara keseluruhan, para analis menyimpulkan bahwa meskipun setiap koreksi terasa menyakitkan, koreksi kali ini memberikan sinyal positif. "Kripto terasa seperti sedang bertumbuh dewasa," catat mereka.