Barclays Naikkan Peringkat ASOS menjadi 'Equal Weight', Target Harga Dilipatgandakan

Barclays menaikkan peringkat saham peritel mode online asal Inggris, ASOS plc, menjadi "Equal Weight" dari sebelumnya "Underweight". Bank investasi tersebut juga melipatgandakan target harga 12 bulannya untuk saham ASOS menjadi 420p dari 210p, seiring membaiknya prospek keuangan perusahaan.

Prospek Utang yang Membaik

Faktor utama di balik kenaikan peringkat ini adalah perbaikan material pada profil utang ASOS. Perusahaan berhasil mengurangi beban utangnya setelah penjualan dua gudang di Lichfield, Inggris, dan Atlanta, AS, yang menghasilkan kas bersih sebesar £115 juta.

Menurut analisis Barclays, langkah ini akan membantu mengurangi utang bersih (tidak termasuk sewa) dari -£320 juta pada tahun fiskal 2024 menjadi proyeksi -£63 juta pada akhir tahun fiskal 2026. Barclays juga mengantisipasi ASOS akan melakukan refinancing utang komprehensif pada awal 2027, menggantikan obligasi konversi yang mahal dengan fasilitas pinjaman berjangka standar dengan persyaratan yang jauh lebih baik.

Langkah-langkah ini diperkirakan akan secara signifikan mengurangi biaya bunga. Proyeksi Barclays menunjukkan beban bunga akan turun dari £75 juta pada tahun fiskal 2025 menjadi £36 juta pada tahun fiskal 2028, memberikan ruang yang lebih besar bagi generasi arus kas.

Stabilisasi Kinerja dan Valuasi

Ad

Meskipun pertumbuhan pendapatan masih tertekan oleh persaingan ketat dari raksasa *ultra-fast fashion* Shein dan platform penjualan kembali seperti Vinted, Barclays mencatat bahwa kinerja penjualan ASOS menunjukkan tanda-tanda stabilisasi. Penurunan *Gross Merchandise Value* (GMV) grup diperkirakan akan melambat menjadi -5,5% pada tahun fiskal 2026, sebelum kembali ke pertumbuhan satu digit rendah sebesar 2,7% pada tahun fiskal 2027.

Penyesuaian operasional dan pengurangan utang neraca (deleveraging) telah secara signifikan mengurangi risiko penurunan saham. Target harga baru 420p yang ditetapkan Barclays sejalan dengan harga perdagangan saham ASOS baru-baru ini di 418p.

"Kami memperkirakan arus kas bebas ekuitas (EFCF) positif yang jelas pada FY28 dan imbal hasil EFCF sebesar 11%, yang memberikan jangkar valuasi yang sangat dibutuhkan," tulis analis Barclays dalam laporannya.

Sebagai perbandingan, Barclays mempertahankan peringkat "Overweight" untuk pesaingnya dari Jerman, Zalando SE, dengan target harga €34,00, dengan alasan neraca yang lebih bersih dan generasi kas yang sudah mapan.