जापानी येन में तेज उछाल, लेकिन विश्लेषकों को स्थिरता पर संदेह

डॉलर के मुकाबले जापानी येन में दो कारोबारी दिनों में लगभग 3% की जोरदार तेजी देखी गई है, जिससे मुद्रा बाजारों में अटकलें तेज हो गई हैं। कैपिटल इकोनॉमिक्स के अनुसार, यह उछाल सरकारी हस्तक्षेप के बजाय बैंक ऑफ जापान (BOJ) की मौद्रिक नीति में संभावित सख्ती के संकेतों से प्रेरित है, जो इसे पहले के हस्तक्षेपों की तुलना में अधिक ठोस आधार प्रदान कर सकता है।

रैली के पीछे के कारण

येन में यह मजबूती एक महीने पहले जापानी अधिकारियों द्वारा किए गए बड़े पैमाने पर विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप के बाद आई है, जिससे यह अटकलें लगाई जा रही थीं कि वित्त मंत्रालय ने फिर से बाजार में हस्तक्षेप किया है। हालांकि, इस बार हस्तक्षेप के बहुत कम सबूत हैं। मौजूदा मूल्य वृद्धि में तेज और अचानक उतार-चढ़ाव की कमी है, जो आमतौर पर हस्तक्षेप के साथ होता है।

इसके बजाय, बाजार का ध्यान बैंक ऑफ जापान की ओर स्थानांतरित हो गया है। हाल ही में BOJ के अधिकारियों द्वारा दिए गए आक्रामक (hawkish) संकेतों ने सितंबर में ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदों को मजबूत किया है। मुद्रा बाजार के मूल्य निर्धारण से पता चलता है कि साल के अंत तक 25 आधार अंकों की दो बढ़ोतरी की संभावना 50% से अधिक है।

क्या यह तेजी टिकाऊ है?

कैपिटल इकोनॉमिक्स का मानना है कि येन में हालिया उछाल लंबे समय तक टिकने की संभावना नहीं है। रिपोर्ट में कहा गया है कि विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप केवल अस्थायी राहत प्रदान करता है क्योंकि यह विनिमय दर को चलाने वाले मूलभूत कारकों को नहीं बदलता है।

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हालांकि, BOJ द्वारा मौद्रिक नीति को सख्त करना येन के लिए अधिक स्थायी समर्थन प्रदान कर सकता है। इसके अलावा, ऐसी खबरें हैं कि जापान का सरकारी पेंशन निवेश कोष (GPIF) अपने पोर्टफोलियो को घरेलू संपत्तियों की ओर स्थानांतरित कर सकता है, जिससे येन को और समर्थन मिल सकता है।

आगे की राह और पूर्वानुमान

विश्लेषकों ने आगाह किया है कि बैंक ऑफ जापान ने अतीत में अक्सर बाजार की आक्रामक उम्मीदों को पूरा नहीं किया है। इसके अलावा, जापान के राजकोषीय दृष्टिकोण से जुड़ी चिंताएं येन पर दबाव बनाए हुए हैं।

कैपिटल इकोनॉमिक्स का पूर्वानुमान है कि 2026 के अंत तक USD/JPY दर बढ़कर 160 तक पहुंच जाएगी, जो रिपोर्ट लिखते समय लगभग 156 थी। उनका मानना है कि येन का मूल्यांकन काफी कम है और इसमें उछाल की काफी गुंजाइश है, लेकिन यह बदलाव निकट भविष्य के बजाय 2027 में होने की अधिक संभावना है।