बेरेनबर्ग ने ट्रोक्स पर अपना दृष्टिकोण बदला, ऑटोमोटिव कमजोरी के कारण रिकवरी में देरी की आशंका

ब्रोकरेज फर्म बेरेनबर्ग ने पेरिमीटर प्रोटेक्शन निर्माता ट्रोक्स ग्रुप AB पर अपने रुख को बदलते हुए, स्टॉक की रेटिंग को "बाय" से घटाकर "होल्ड" कर दिया है। इसके साथ ही, फर्म ने मूल्य लक्ष्य को 165 स्वीडिश क्राउन से घटाकर 120 स्वीडिश क्राउन कर दिया है, जिसका मुख्य कारण लाभ मार्जिन को लेकर अत्यधिक आशावादी उम्मीदें और ऑटोमोटिव बाजार में कमजोरी है।

मार्जिन रिकवरी पर संदेह

बेरेनबर्ग ने अपनी रिपोर्ट में इस बात पर प्रकाश डाला कि बाजार की आम सहमति 2027 तक समायोजित EBITA मार्जिन के पिछले 12 महीनों के 13% से बढ़कर 18% तक पहुंचने की उम्मीद करती है, जिसे ब्रोकरेज "अत्यधिक आशावादी" मानती है। बेरेनबर्ग का अपना 2027 का EBITA पूर्वानुमान आम सहमति से 15% कम है।

ब्रोकरेज के अनुसार, "हमें नहीं लगता कि ट्रोक्स में कुछ भी टूटा है, लेकिन उम्मीद है कि मार्जिन रिकवरी में तिमाहियों के बजाय वर्षों लगेंगे, जो न तो आम सहमति के अनुमानों में और न ही मूल्यांकन में परिलक्षित होता है।" ऑटोमोटिव एंड-मार्केट को आने वाली तिमाहियों में एक बड़ी बाधा के रूप में देखा जा रहा है, जिससे ऑर्गेनिक राजस्व वृद्धि में वापसी में देरी हो सकती है।

हालिया वित्तीय प्रदर्शन

21 अप्रैल को रिपोर्ट किए गए ट्रोक्स के 2026 की पहली तिमाही के नतीजों को अधिग्रहण से मिले मजबूत योगदान से समर्थन मिला, लेकिन अंतर्निहित प्रदर्शन ने "हर मोर्चे पर निराश किया"। प्रमुख आंकड़े इस प्रकार थे:

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• ऑर्डर इनटेक में 5% की गिरावट आई।
• राजस्व 13% घट गया।
• EBITA मार्जिन गिरकर 10.1% पर आ गया।

बेरेनबर्ग ने कहा कि ऑर्डर इनटेक में गिरावट का मुख्य कारण ऑटोमोटिव ग्राहक सेगमेंट में कम से कम 50% की गिरावट थी। हालांकि, एक सकारात्मक संकेत में, वेयरहाउस ऑर्डर में लगातार दूसरी तिमाही में 5% से अधिक की वृद्धि हुई।

भविष्य की चुनौतियां और अधिग्रहण का प्रभाव

बेरेनबर्ग को दूसरी तिमाही में भी ज्यादा सुधार की उम्मीद नहीं है। इसके पीछे अमेरिका में फैक्ट्री ट्रांसफर, स्वीडन में उत्पादन का धीमी गति से बढ़ना और यूके में वाणिज्यिक विभाजन निर्माण कार्यों का बंद होना जैसे कारण हैं।

इस बीच, Vichnet, Stommpy और Dancop के अधिग्रहण से तिमाही में €14 मिलियन का राजस्व और €17.4 मिलियन का ऑर्डर इनटेक जुड़ा, जिसे बेरेनबर्ग ने "एक सकारात्मक आश्चर्य" कहा। हालांकि, इन अधिग्रहणों के कारण कंपनी का शुद्ध ऋण-से-प्रो फॉर्मा EBITDA अनुपात एक साल पहले के 1 गुना से कम से बढ़कर पहली तिमाही में 2.7 गुना हो गया। बेरेनबर्ग का अनुमान है कि यह अनुपात 2026 में बाद में 3 गुना से अधिक हो जाएगा, जिससे निकट भविष्य में और अधिग्रहण की क्षमता सीमित हो जाएगी।