कैरी ट्रेड का 'समर बायस': BofA ने बताया मिथक और हकीकत

बैंक ऑफ अमेरिका (BofA) के विश्लेषकों के अनुसार, यह धारणा कि कैरी ट्रेड गर्मियों के दौरान विशेष रूप से अच्छा प्रदर्शन करते हैं, एक मिथक है जिसका कोई खास सांख्यिकीय समर्थन नहीं है। उनका तर्क है कि बाजार का प्रदर्शन कैलेंडर पर नहीं, बल्कि मौजूदा मैक्रो-इकोनॉमिक यानी व्यापक आर्थिक स्थितियों पर बहुत अधिक निर्भर करता है।

ऐतिहासिक आंकड़ों का विश्लेषण

परंपरागत रूप से यह माना जाता है कि जुलाई और अगस्त में कम ट्रेडिंग वॉल्यूम, कम आर्थिक डेटा रिलीज़ और नीतिगत गतिविधियों में कमी के कारण अस्थिरता घट जाती है। इससे निवेशकों को बिना बड़े बाजार उतार-चढ़ाव के उच्च-रिटर्न वाली संपत्तियों से यील्ड यानी प्रतिफल प्राप्त करने का मौका मिलता है।

हालांकि, BofA के अनुसार, ऐतिहासिक डेटा गर्मियों के दौरान ब्याज दर की अस्थिरता में लगातार गिरावट का कोई ठोस सबूत नहीं देता है। इम्प्लाइड वोलैटिलिटी (निहित अस्थिरता) में साल के मध्य में मामूली गिरावट दिखती है, लेकिन यह बहुत छोटी होती है। इसके अलावा, गर्मियों के महीने कई बड़े कैरी-ट्रेड रिवर्सल के गवाह भी रहे हैं, जैसे अगस्त 2007, अगस्त 2015 और अगस्त 2024 में। इन घटनाओं से पता चलता है कि पतली लिक्विडिटी किसी अप्रत्याशित झटके के आने पर अस्थिरता को और बढ़ा सकती है।

मौजूदा माहौल कैरी के लिए अनुकूल

'समर बायस' के मिथक के बावजूद, विश्लेषकों का मानना है कि मौजूदा मैक्रो-इकोनॉमिक माहौल निकट भविष्य में कैरी ट्रेड के लिए सहायक बना हुआ है। इसके पीछे कई कारण हैं:

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• आर्थिक गतिविधियाँ मजबूत बनी हुई हैं।
• मंदी की चिंताएँ नियंत्रण में हैं।
• ब्याज दर की अस्थिरता अपेक्षाकृत स्थिर रही है, भले ही बाजार फेडरल रिजर्व से आक्रामक रुख की उम्मीद कर रहा हो।

यह बताता है कि निवेशक नीतिगत पथ में बदलाव की उम्मीद तो कर रहे हैं, लेकिन वे व्यापक दृष्टिकोण को अप्रत्याशित नहीं मान रहे हैं।

प्रमुख जोखिम और रणनीति

विश्लेषकों के अनुसार, इस रणनीति के लिए मुख्य खतरा मध्य पूर्व में गहराता संघर्ष और तेल की कीमतों में एक और उछाल है। ऐसी घटना स्थिर विकास, नियंत्रित मुद्रास्फीति और कम अस्थिरता पर निर्भर कैरी रणनीतियों को बाधित कर सकती है।

BofA के विश्लेषक गर्मियों के दौरान अस्थिरता पर शॉर्ट (short volatility) और कैरी पर लॉन्ग (long carry) रहने की सलाह देते हैं। साथ ही, वे अमेरिकी मध्यावधि चुनावों जैसे मध्यम अवधि के जोखिमों से बचाव की भी सिफारिश करते हैं। उन्होंने यह भी बताया कि 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी अपने अनुमानित उचित मूल्य से लगभग 50 बेसिस पॉइंट्स सस्ती दिखाई देती है, जो इसे एक आकर्षक निवेश बनाती है।