कमजोर विविधीकरण के कारण S&P ने कोसन की रेटिंग घटाकर B+ की

S&P ग्लोबल रेटिंग्स ने बुधवार को कोसन S.A. (NYSE:CSAN) की जारीकर्ता क्रेडिट रेटिंग को BB- से घटाकर B+ कर दिया। रेटिंग एजेंसी ने रेटिंग को क्रेडिटवॉच से भी हटा दिया, जहाँ इसे 6 मार्च, 2026 को नकारात्मक प्रभावों के साथ रखा गया था। यह नकारात्मक दृष्टिकोण कोसन की विनिवेश रणनीति और इसके व्यापार, लाभांश प्रवाह और ऋण सेवा कवरेज अनुपात पर संभावित प्रभाव के बारे में अनिश्चितताओं को दर्शाता है।

यह डाउनग्रेड रायज़ेन S.A. के ऋण पुनर्गठन के बाद कोसन के कमजोर व्यापार प्रोफाइल को दर्शाता है, जिसके परिणामस्वरूप कोसन के लिए महत्वपूर्ण निवेश कमजोर होगा। रायज़ेन ने जून 2026 में घोषणा की थी कि उसने अपनी 65 बिलियन ब्राज़ीलियाई रियल की ऋण पुनर्गठन योजना के लिए 80% से अधिक लेनदारों से समर्थन हासिल कर लिया है। कोसन इस पूंजी वृद्धि में भाग नहीं लेगा, और मार्च 2026 तक, उसने अपने वित्तीय विवरणों में रायज़ेन के प्रभावों को दिखाना बंद कर दिया है।

S&P ग्लोबल रेटिंग्स का अनुमान है कि आगे की संपत्ति की बिक्री के अभाव में, अगले दो वर्षों में कोसन का ब्याज कवरेज अनुपात 1.0x से नीचे रहेगा। रेटिंग एजेंसी का अनुमान है कि 2026 में सहायक कंपनियों से 1.4 बिलियन रियास और 2027 में 1.1 बिलियन रियास का नकद प्रवाह होगा, जबकि वित्तीय खर्च 2026 में लगभग 2.9 बिलियन रियास और 2027 में 1.7 बिलियन रियास रहने का अनुमान है।

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दिसंबर 2025 से, कोसन ने लगभग 9.0 बिलियन रियास के ऋण का भुगतान किया है। S&P का पूर्वानुमान है कि कोसन का समेकित शुद्ध उत्तोलन (consolidated net leverage) 2026 में 2.5x-3.0x और 2027 में 2.0x-2.5x रहेगा, जबकि 31 मार्च, 2026 को समाप्त 12 महीनों में यह 3.4x था। प्रबंधन ने शून्य शुद्ध ऋण तक पहुंचने का लक्ष्य बताया है।

S&P ने कहा है कि यदि आगे के विनिवेश से समूह का विविधीकरण कम होता है और लाभांश प्रवाह कमजोर होता है तो कोसन की रेटिंग को और डाउनग्रेड किया जा सकता है। दूसरी ओर, यदि विनिवेश से कोसन की पूंजी संरचना में सुधार होता है, ब्याज का बोझ कम होता है, और ऋण सेवा कवरेज अनुपात लगातार 1.0x से ऊपर रहता है, तो दृष्टिकोण को संशोधित कर स्थिर किया जा सकता है।