यूनीक्रेडिट की अधिग्रहण योजनाओं से उत्पन्न होने वाले कार्यान्वयन जोखिमों के कारण आरबीसी ने कॉमर्सबैंक की रेटिंग घटा दी है।

आरबीसी कैपिटल मार्केट्स ने कॉमर्ज़बैंक की रेटिंग घटा दी है, जिसका कारण इटली के ऋणदाता यूनिक्रिडिट द्वारा नियंत्रण हासिल करने की योजना के बाद बढ़े हुए निष्पादन जोखिम और अनिश्चित आय संभावनाओं को बताया गया है। ब्रोकरेज फर्म ने शुक्रवार को जर्मन बैंक की रेटिंग को 'आउटपरफॉर्म' से घटाकर 'सेक्टर परफॉर्म' कर दिया, जो भविष्य की संभावनाओं को लेकर चिंताओं को दर्शाता है।

रेटिंग में गिरावट का विवरण

ग्राहकों को भेजे गए एक नोट में, आरबीसी ने कॉमर्ज़बैंक के लिए अपने मूल्य लक्ष्य को पिछले €43 से घटाकर €40 कर दिया है। विश्लेषकों ने इक्विटी लागत का अपना अनुमान भी 11% से बढ़ाकर €12% कर दिया है, जो इस बात का संकेत है कि निवेशक बढ़े हुए जोखिम की भरपाई के लिए उच्च प्रतिफल की मांग कर सकते हैं।

यह रेटिंग में गिरावट सीधे तौर पर यूनिक्रिडिट की उस रणनीति से जुड़ी है, जिसके तहत उसने कॉमर्ज़बैंक के 49.65% मतदान अधिकार हासिल कर लिए हैं। यूनिक्रिडिट की योजना 1 जनवरी, 2027 से नियंत्रण हासिल करने की है, जिसके लिए यूरोपीय केंद्रीय बैंक से अपेक्षित अनुमोदन की आवश्यकता है। आरबीसी ने सवाल उठाया कि क्या यूनिक्रिडिट द्वारा लागत बचत और पुनर्गठन संबंधी अनुमान बैंक पर पूर्ण नियंत्रण प्राप्त करने के बाद पूरे हो पाएंगे।

दो-चरण रणनीति

आरबीसी के विश्लेषण में यूनिक्रिडिट के प्रभाव में कॉमर्सबैंक के संभावित दो-चरण परिवर्तन की रूपरेखा प्रस्तुत की गई है। प्रारंभिक 'अनलॉक्ड' चरण में यह माना गया है कि कॉमर्सबैंक एक स्वतंत्र इकाई बने रहते हुए एक बड़े पुनर्गठन से गुजरेगा। इस चरण के प्रमुख अनुमानों में शामिल हैं:

• पुनर्गठन लागत €2.2 बिलियन
• लागत बचत €1.4 बिलियन
• राजस्व हानि €650 मिलियन
• पूंजी जारी करने की योजना €4 बिलियन

Ad

हालांकि इन उपायों से आरबीसी के 2030 के प्रति शेयर आय अनुमान में 7% की वृद्धि हो सकती है, ब्रोकरेज ने 2027 के शेयरधारक वितरण के अपने पूर्वानुमान में भी कटौती की है।

आरबीसी द्वारा 'नया अध्याय' कहे जाने वाले एक बाद के चरण में, कॉमर्सबैंक द्वारा यूनिक्रिडिट की जर्मन सहायक कंपनी एचवीबी का अधिग्रहण शामिल हो सकता है। आरबीसी का अनुमान है कि इस सौदे का मूल्य €25 बिलियन हो सकता है और 2030 तक निवेश पर 11% का रिटर्न मिल सकता है।

बाजार पर प्रभाव और जोखिम

आरबीसी का अनुमान है कि कॉमर्सबैंक एचवीबी के संभावित अधिग्रहण के लिए शेयरों का इस्तेमाल करेगा, जिससे यूनिक्रिडिट की हिस्सेदारी बढ़कर 67% से 70% के बीच हो जाएगी। जर्मन सरकार की 8% हिस्सेदारी के साथ, इससे बैंक के सार्वजनिक रूप से उपलब्ध मुक्त शेयरों में काफी कमी आएगी।

स्वामित्व का यह केंद्रीकरण कॉमर्सबैंक के जर्मनी के डीएसएक्स जैसे प्रमुख इक्विटी सूचकांकों में शामिल होने को खतरे में डाल सकता है, जिससे बदले में शेयर की कीमत पर दबाव पड़ सकता है क्योंकि सूचकांक-ट्रैकिंग फंडों को शेयर बेचने के लिए मजबूर होना पड़ेगा। ब्रोकरेज ने यह भी बताया कि इस सौदे से यूनिक्रिडिट की पोलिश सहायक कंपनी एमबैंक के अल्पसंख्यक शेयरधारकों के लिए अनिवार्य पेशकश शुरू हो सकती है।