मॉर्गन स्टेनली ने नोवो नॉर्डिस्क को डाउनग्रेड किया, ग्रोथ और पेटेंट संबंधी चिंताओं से शेयर गिरे

निवेश बैंक मॉर्गन स्टेनली ने फार्मास्युटिकल दिग्गज नोवो नॉर्डिस्क (Novo Nordisk) को 'इक्वल-वेट' से डाउनग्रेड कर 'अंडरवेट' कर दिया है। इस कदम के पीछे मध्यम अवधि में धीमी विकास की संभावनाएं और कंपनी की ब्लॉकबस्टर दवाओं ओज़ेम्पिक (Ozempic) और वेगोवी (Wegovy) के प्रमुख घटक सेमाग्लूटाइड (semaglutide) के लिए आने वाली 'पेटेंट क्लिफ' की चिंताएं हैं।

डाउनग्रेड के मुख्य कारण

थाइबॉल्ट बूथेरिन के नेतृत्व में मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषकों ने कहा कि नोवो का मूल्यांकन "पूरी तरह से" मध्यम अवधि की धीमी वृद्धि और "सेमाग्लूटाइड पेटेंट क्लिफ के प्रभावों" को नहीं दर्शाता है। बैंक ने कहा कि यह पेटेंट क्लिफ 2030 के दशक की शुरुआत से मध्य तक यूरोप और अमेरिका में एक बड़ा जोखिम पैदा करेगा।

• सेमाग्लूटाइड पर अत्यधिक निर्भरता: 2026 में नोवो की कुल बिक्री में सेमाग्लूटाइड का हिस्सा 75% था। मॉर्गन स्टेनली का अनुमान है कि 2031 में भी यह बिक्री का 59% बना रहेगा, जब इसकी एक्सक्लूसिविटी खत्म (LOE) होनी शुरू हो जाएगी।
• धीमी वृद्धि का अनुमान: बैंक का अनुमान है कि 2027 में राजस्व और EBIT में 2-3% की वृद्धि होगी। वहीं, 2027-30 के लिए 4% राजस्व और EBIT की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) का अनुमान है, जो यूरोपीय फार्मा क्षेत्र के लिए बैंक के 7% EBIT वृद्धि के अनुमान से कम है।

मूल्यांकन और प्रतिस्पर्धी दबाव

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विश्लेषकों ने बताया कि नोवो का शेयर 2027 की अनुमानित आय के 12.5 गुना पर कारोबार कर रहा है। यह यूरोपीय बड़ी फार्मा कंपनियों की तुलना में 7% की छूट पर है, लेकिन उन वैश्विक समकक्षों की तुलना में 35% प्रीमियम पर है जो खुद पेटेंट समाप्ति के मुद्दों का सामना कर रहे हैं, जैसे कि सनोफी (Sanofi) और GSK।

मॉर्गन स्टेनली द्वारा 200 प्राइमरी केयर फिजिशियन के एक सर्वेक्षण से यह भी संकेत मिला है कि अगले 18 महीनों में नोवो की बाजार हिस्सेदारी में एली लिली (Eli Lilly) के मौजूदा उत्पादों और 2027 में आने वाले रेटारूट्राइड (retatrutide) के कारण कमी आ सकती है।

बाजार पर प्रभाव

इस डाउनग्रेड की खबर के बाद कोपेनहेगन में शुरुआती कारोबार में नोवो नॉर्डिस्क के शेयरों में 2.6% की गिरावट आई। मॉर्गन स्टेनली ने स्टॉक के लिए अपना 250 डेनिश क्रोन का मूल्य लक्ष्य बनाए रखा है, जो पिछले बंद भाव से 10% से अधिक की गिरावट का संकेत देता है। विश्लेषकों को 21 सितंबर को होने वाले नोवो के कैपिटल मार्केट्स डे पर किसी "बड़ी घोषणा" की उम्मीद कम है।