मॉर्गन स्टेनली ने होमबिल्डर्स के प्रति सतर्क दृष्टिकोण अपनाते हुए टोल ब्रदर्स को एकमात्र 'बाय' रिपोर्ट के रूप में चुना है।

मॉर्गन स्टेनली ने अमेरिकी गृह निर्माण क्षेत्र पर सतर्कतापूर्ण दृष्टिकोण के साथ अपनी रिपोर्ट शुरू की है, जिसमें सामर्थ्य संबंधी महत्वपूर्ण चुनौतियों और मार्जिन पर दबाव का हवाला दिया गया है। ग्राहकों को भेजे गए एक नए नोट में, निवेश बैंक ने लक्जरी गृह निर्माता टोल ब्रदर्स को एकमात्र "ओवरवेट" रेटिंग दी है, जबकि कई प्रमुख समकक्षों को "अंडरवेट" रेटिंग के साथ शुरुआत की है।

प्रतिकूल परिस्थितियां क्षेत्र के दृष्टिकोण को प्रभावित करती हैं

विश्लेषक एडम क्रेमर ने स्वीकार किया कि गृह निर्माता अब "पहले की तुलना में बेहतर व्यवसाय" हैं, क्योंकि उन्होंने बाजार हिस्सेदारी हासिल की है, ऋण कम किया है और नकदी प्रवाह और शेयरधारक रिटर्न में सुधार के लिए कम जमीन वाली रणनीतियों को अपनाया है। हालांकि, बैंक का समग्र दृष्टिकोण इस वर्ष की "सबसे कठिन सामर्थ्य स्थितियों", उच्च इन्वेंट्री और गिरती औसत नए घरों की कीमतों से बाधित है, जो सभी मांग पर दबाव डाल रहे हैं।

मॉर्गन स्टेनली के मॉडल के अनुसार, 2027 में घरों की बिक्री और औसत कीमतों में लगभग कोई बदलाव नहीं होगा। फर्म ने सकल मार्जिन में लगभग 50 बेसिस पॉइंट की गिरावट का भी अनुमान लगाया है और बताया है कि जिन बिल्डरों को वह अब कवर कर रही है, उनके लिए 2027 और 2028 के आय अनुमान आम सहमति से लगभग 9% कम हैं।

रेटिंग का विवरण

अपनी नई कवरेज में, मॉर्गन स्टेनली ने छह प्रमुख होम बिल्डरों को निम्नलिखित रेटिंग दी हैं:

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• ओवरवेट: टोल ब्रदर्स (TOL), जिसका मूल्य लक्ष्य $159 है।
• इक्वल वेट: डी.आर. हॉर्टन (DHI) और पल्टेग्रुप (PHM)।
• अंडरवेट: लेनार (LEN), NVR (NVR), और KB होम (KBH)।

रेटिंग के पीछे का तर्क

टोल ब्रदर्स को शीर्ष रेटिंग इसलिए मिली है क्योंकि यह धनी खरीदारों पर ध्यान केंद्रित करती है, जिन्हें बंधक ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव के प्रति कम संवेदनशील माना जाता है। क्रेमर ने लिखा कि कंपनी "तेज़ आय वृद्धि की आवश्यकता के बिना ही रेटिंग में सुधार का अवसर प्रदान करती है।"

बैंक ने टोल ब्रदर्स के मूल्यांकन पर भी प्रकाश डाला, और बताया कि यह लगभग 10 गुना फॉरवर्ड अर्निंग्स पर कारोबार कर रहा है - जो समूह में सबसे कम है और अपने समकक्षों की तुलना में 26% की छूट दर्शाता है।

इसके विपरीत, "अंडरवेट" रेटिंग विशिष्ट चिंताओं के कारण दी गई थी। नोट में कहा गया है कि लेनर के लैंड-लाइट ट्रांज़िशन को अभी भी बेहतर आय देने की आवश्यकता है, जबकि केबी होम की बुक वैल्यू पर छूट कमजोर विकास दृष्टिकोण की भरपाई करने के लिए पर्याप्त नहीं थी। विश्लेषक गुणवत्ता प्रीमियम लागू करने के बाद भी एनवीआर के लिए गिरावट का जोखिम देखते हैं।