माइक्रोस्ट्रेटीजी की बिटकॉइन बिक्री नीति से व्यापक बाजारों के लिए जोखिम: जेपी मॉर्गन

जेपी मॉर्गन (J.P. Morgan) के अनुसार, सॉफ्टवेयर कंपनी माइक्रोस्ट्रेटीजी (MicroStrategy) की अपनी बिटकॉइन होल्डिंग्स को बेचने की नई नीति व्यापक क्रिप्टोकरेंसी बाजारों के लिए अतिरिक्त जोखिम पैदा करती है। निवेश बैंक ने आगाह किया है कि यह बदलाव बाजार में अनिश्चितता बढ़ा सकता है, क्योंकि माइक्रोस्ट्रेटीजी बिटकॉइन के सबसे बड़े कॉर्पोरेट धारकों में से एक है।

माइक्रोस्ट्रेटीजी की रणनीति में बदलाव

इस सप्ताह की शुरुआत में, माइक्रोस्ट्रेटीजी ने अपनी पिछली 'खरीदो और रखो' (buy-and-hold) की रणनीति से हटते हुए एक नई नीति की घोषणा की। कंपनी ने एक "डिजिटल क्रेडिट कैपिटल फ्रेमवर्क" और $1.25 बिलियन के बिटकॉइन मुद्रीकरण कार्यक्रम को अधिकृत किया है।

इस नई नीति के तहत, कंपनी तरलता की कमी से बचने, पसंदीदा स्टॉकधारकों को लाभांश का भुगतान करने और शेयर बायबैक जैसे पूंजी संरचना अनुकूलन के लिए अपने बिटकॉइन बेच सकती है। कंपनी ने अपने पसंदीदा लाभांश और ब्याज खर्चों के लिए न्यूनतम 12 महीने का डॉलर रिजर्व लक्ष्य निर्धारित किया है, जबकि वर्तमान में उसके पास लगभग 17 महीनों को कवर करने के लिए $2.55 बिलियन का रिजर्व है।

बाज़ार के लिए जोखिम और जेपी मॉर्गन की चिंताएँ

जेपी मॉर्गन के विश्लेषक निकोलाओस पैनिगिर्ट्ज़ोग्लू (Nikolaos Panigirtzoglou) ने बताया कि यह नई नीति बिटकॉइन के लिए "दो-तरफा प्रवाह का जोखिम" (two-way flow risk) पैदा करती है। माइक्रोस्ट्रेटीजी की बाज़ार में विशाल स्थिति को देखते हुए, उसकी संभावित बिक्री एक महत्वपूर्ण अनिश्चितता का कारक बन जाती है।

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विश्लेषक ने इन बिंदुओं पर प्रकाश डाला:

• माइक्रोस्ट्रेटीजी कुल बिटकॉइन आपूर्ति का 4% रखती है।
• इस साल अब तक कंपनी द्वारा की गई $13.7 बिलियन की बिटकॉइन खरीद, जेपी मॉर्गन के अनुमानित कुल डिजिटल संपत्ति प्रवाह का लगभग 70% थी।
• हाल ही में, कंपनी ने 26 मई से 31 मई के बीच लाभांश वितरण के लिए 32 बिटकॉइन बेचे थे, जिसके बाद बिटकॉइन की कीमतों में गिरावट देखी गई।

निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है?

जेपी मॉर्गन का मानना है कि जहाँ किसी भी कंपनी के लिए अपनी संपत्ति बेचना सामान्य बात है, वहीं माइक्रोस्ट्रेटीजी के मामले में यह अलग है। कंपनी के विशाल होल्डिंग्स के कारण, बिक्री की कोई भी संभावना न केवल बिटकॉइन की कीमत पर दबाव डाल सकती है, बल्कि खुद माइक्रोस्ट्रेटीजी के मूल्यांकन को भी प्रभावित कर सकती है।

विश्लेषक के अनुसार, निवेशकों को यह विश्वास दिलाने के लिए कि निकट भविष्य में बड़ी बिकवाली नहीं होगी, कंपनी को 24 से 36 महीने का कवरेज बनाए रखने की आवश्यकता होगी। इस अनिश्चितता से भविष्य में बिटकॉइन खरीदने के लिए इक्विटी और ऋण जुटाने की लागत भी बढ़ सकती है।