अमेरिकी संपत्तियों में बिकवाली का डर: फेड की साख और येन को समर्थन से डॉलर, बॉन्ड पर दबाव

वॉशिंगटन द्वारा हाल ही में लिए गए कुछ महत्वपूर्ण आर्थिक नीतिगत फैसलों के बाद वैश्विक बॉन्ड और मुद्रा निवेशक एक बार फिर "सेल अमेरिका" यानी अमेरिकी संपत्तियों में बिकवाली की रणनीति पर विचार कर रहे हैं। फेडरल रिजर्व की मुद्रास्फीति से लड़ने की प्रतिबद्धता पर संदेह और येन को सहारा देने के लिए अमेरिकी ट्रेजरी के एक दुर्लभ कदम ने बाजार में अनिश्चितता बढ़ा दी है।

नीतिगत बदलावों से बढ़ी चिंताएं

पिछले दो हफ्तों में दो प्रमुख घटनाओं ने निवेशकों को चिंतित किया है। पहला, फेडरल रिजर्व के चेयरमैन केविन वॉर्श के संवाद के तरीके ने केंद्रीय बैंक की मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने की क्षमता पर सवाल खड़े किए हैं। दूसरा, अमेरिकी ट्रेजरी सचिव बेसेन्ट ने लगभग 30 वर्षों में पहली बार जापानी येन को मजबूत करने के लिए अमेरिकी समर्थन को मंजूरी दी है।

हालांकि यह हस्तक्षेप अमेरिकी बॉन्ड बाजार में व्यवधान से बचने के लिए यूरो के माध्यम से किया गया था, लेकिन इसने डॉलर पर दबाव बनाने की क्षमता दिखाई है। इन कदमों ने, राजकोषीय चिंताओं और व्यापार युद्धों के साथ मिलकर, निवेशकों को अमेरिकी ट्रेजरी और डॉलर के प्रति अपने दृष्टिकोण का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर किया है।

बाज़ार पर असर और निवेशकों की प्रतिक्रिया

इन नीतिगत अनिश्चितताओं का असर बाज़ार में साफ दिख रहा है:

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• 30-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड बढ़कर 5% से ऊपर पहुंच गई, जो 2002 के बाद का उच्चतम स्तर है।
• बढ़ती बॉन्ड यील्ड के बावजूद, जो आम तौर पर डॉलर का समर्थन करती है, पिछले महीने में अमेरिकी डॉलर लगभग सभी G10 मुद्राओं के मुकाबले कमजोर हुआ है।

गामा एसेट मैनेजमेंट के वैश्विक मैक्रो पोर्टफोलियो मैनेजर राजीव डी मेलो ने कहा, "बेसेन्ट और वॉर्श वैश्विक बाजारों के लिए एक दोहरा झटका हैं, जिसे निवेशक नजरअंदाज नहीं कर सकते।" डी मेलो नीतिगत अनिश्चितता के कारण अमेरिकी ट्रेजरी और डॉलर बेच रहे हैं। सिंगापुर में सैक्सो फाइनेंशियल की फंड मैनेजर कैरोल लाई ने कहा कि "भ्रमित करने वाले संदेशों का यह पूरा मिश्रण अमेरिका में पूंजी के प्रवाह के लिए बिल्कुल भी मददगार नहीं है।"

क्या 'अमेरिकी असाधारणता' खतरे में है?

हालांकि, सभी संकेत नकारात्मक नहीं हैं। अमेरिकी शेयर बाजार लचीला बना हुआ है, और सरकारी आंकड़ों के अनुसार, मई तक विदेशी निवेशकों के पास 9.4 ट्रिलियन डॉलर की अमेरिकी ट्रेजरी थी, जो साल-दर-साल 4% की वृद्धि है। पैसिफिक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट कंपनी (PIMCO) ने भी उल्लेख किया कि अमेरिकी संपत्तियों की समन्वित बिकवाली की घटनाएं अभी भी दुर्लभ हैं।

लेकिन एक बड़ी चिंता यह है कि विदेशी खरीद की गति अमेरिकी सरकार की बढ़ती उधार जरूरतों को पूरा नहीं कर पा रही है। एलायंस इन्वेस्टमेंट के अनुसार, जोखिम यह है कि फेडरल रिजर्व ब्याज दरें बढ़ाने में पीछे रह सकता है, जिससे लंबी अवधि के बॉन्ड पर दबाव पड़ सकता है। यह चिंता कीमतों में भी झलक रही है, जहां 30-वर्षीय ट्रेजरी पर निवेशकों द्वारा मांगी जाने वाली अतिरिक्त यील्ड (टर्म प्रीमियम) 2013 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है।