HSBC ने SpaceX पर 'होल्ड' रेटिंग के साथ कवरेज शुरू किया, AI महत्वाकांक्षाओं में जोखिम का हवाला दिया

HSBC ने SpaceX पर 'होल्ड' (Hold) रेटिंग और $115 के प्राइस टारगेट के साथ कवरेज शुरू किया है, जो स्टॉक के मौजूदा ट्रेडिंग मूल्य के करीब है। ब्रोकरेज का मानना है कि कंपनी का वाणिज्यिक अंतरिक्ष लॉन्च और सैटेलाइट कनेक्टिविटी में मजबूत आधार दीर्घकालिक विकास के लिए ठोस है, लेकिन आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) और वर्टिकल इंटीग्रेशन की महत्वाकांक्षी योजनाओं में महत्वपूर्ण जोखिम हैं।

रेटिंग का आधार

HSBC ने अपनी रिपोर्ट में कहा कि निवेशक पहले से ही उन तकनीकों के लिए भुगतान कर रहे हैं जो अभी तक सिद्ध नहीं हुई हैं। इसमें ऑर्बिटल डेटा सेंटर, अंतरिक्ष में AI कंप्यूट इंफ्रास्ट्रक्चर और इसके टेराफैब (Terafab) प्रोजेक्ट के माध्यम से सेमीकंडक्टर निर्माण शामिल हैं।

ब्रोकरेज का तर्क है कि हालांकि SpaceX का लॉन्च सेवाओं पर दबदबा है और स्टारलिंक (Starlink) ने सैटेलाइट इंटरनेट में अग्रणी स्थान बना लिया है, लेकिन इसकी AI महत्वाकांक्षाओं को बहुत कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ेगा। बैंक के अनुसार, एलोन मस्क की AI कंपनी, xAI, एंटरप्राइज एडॉप्शन और कंप्यूट स्केल के मामले में अग्रणी AI डेवलपर्स से पीछे है।

वित्तीय अनुमान और मूल्यांकन

HSBC का अनुमान है कि कंपनी का राजस्व 2025 के $18.7 बिलियन से दोगुना होकर 2026 में $38.2 बिलियन हो जाएगा, जिसका मुख्य कारण AI-संबंधित कारोबार और स्टारलिंक का विस्तार होगा। हालांकि, ब्रोकरेज को उम्मीद है कि भारी निवेश के कारण कंपनी GAAP आधार पर 2027 तक घाटे में रहेगी।

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विश्लेषकों का अनुमान है कि लगभग $106 बिलियन के संचयी नकद उपयोग के बाद फ्री कैश फ्लो 2030 तक सकारात्मक नहीं होगा। HSBC ने SpaceX का मूल्यांकन सम-ऑफ-द-पार्ट्स (sum-of-the-parts) पद्धति का उपयोग करके किया और 2 गुना 'इनोवेशन प्रीमियम' लागू किया, यह तर्क देते हुए कि बाजार ऐतिहासिक रूप से एलोन मस्क के नेतृत्व वाली कंपनियों को पारंपरिक फंडामेंटल से काफी ऊपर का मूल्यांकन देता है।

प्रमुख जोखिम

HSBC ने गवर्नेंस और वित्तीय रिपोर्टिंग से जुड़े जोखिमों पर भी प्रकाश डाला। रिपोर्ट में कहा गया है कि एलोन मस्क अपने वोटिंग अधिकारों के माध्यम से कंपनी पर प्रभावी नियंत्रण बनाए रखेंगे।

निवेशकों को भविष्य में शेयर लॉक-अप की समाप्ति पर भी नजर रखनी चाहिए, जो आगामी आय घोषणाओं के बाद पब्लिक फ्लोट को काफी बढ़ा सकता है। ब्रोकरेज ने एक 'ब्लू-स्काई' (सर्वश्रेष्ठ स्थिति) मूल्यांकन $293 प्रति शेयर का अनुमान लगाया है, जिसमें स्टारशिप का सफल व्यावसायीकरण, स्टारलिंक की मजबूत मांग और AI का तेजी से मुद्रीकरण शामिल है।