Story
HSBC เริ่มวิเคราะห์ SpaceX ให้ราคาเป้าหมาย $115 ชี้ความเสี่ยงแผน AI บดบังศักยภาพระยะยาว
HSBC ได้เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้น SpaceX ด้วยคำแนะนำ "ถือ" (Hold) พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 115 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งใกล้เคียงกับราคาซื้อขายในปัจจุบัน โดยระบุว่าแม้ SpaceX จะมีตำแหน่งที่แข็งแกร่งในธุรกิจปล่อยดาวเทียมเชิงพาณิชย์และบริการอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียม แต่แผนการที่ทะเยอทะยานในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) และการบูรณาการธุรกิจในแนวดิ่งอย่างเต็มรูปแบบยังคงเผชิญกับอุปสรรคสำคัญทางเทคโนโลยีและความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน
จุดแข็งปัจจุบันปะทะความท้าทายในอนาคต
HSBC ชี้ว่าโมเดลธุรกิจแบบผสมผสานของ SpaceX ซึ่งรวมบริการปล่อยดาวเทียม, เครือข่าย Starlink และ AI อาจสร้างวงจรทางธุรกิจ (business flywheel) ที่ทรงพลังได้ในระยะยาว อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์มองว่านักลงทุนได้ประเมินมูลค่าโดยรวมเอาเทคโนโลยีที่ยังไม่ผ่านการพิสูจน์เข้าไปแล้ว
เทคโนโลยีเหล่านี้รวมถึง:
- ศูนย์ข้อมูลในวงโคจร (Orbital data centres)
- โครงสร้างพื้นฐานการประมวลผล AI ในอวกาศ
- การผลิตเซมิคอนดักเตอร์ผ่านโครงการ Terafab
ในขณะที่ธุรกิจปล่อยดาวเทียมและ Starlink เป็นผู้นำในตลาดอย่างชัดเจน แต่แผนการด้าน AI ของบริษัทกลับต้องเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงกว่ามาก โดยธนาคารเชื่อว่า xAI ยังคงตามหลังผู้พัฒนา AI ชั้นนำในแง่ของการนำไปใช้ในระดับองค์กรและขนาดของการประมวลผล
ประมาณการทางการเงินและความเสี่ยง
AdHSBC คาดการณ์ว่ารายได้ของ SpaceX จะเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวเป็น 38.2 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2026 จาก 18.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจากธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ AI และการขยายตัวของ Starlink อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดว่าจะยังคงขาดทุนตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) ไปจนถึงปี 2027 เนื่องจากการลงทุนอย่างหนักจะส่งผลกระทบต่อกำไร
ธนาคารประเมินว่ากระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) จะยังไม่กลับมาเป็นบวกจนกว่าจะถึงปี 2030 หลังจากมีการใช้เงินสดสะสมไปแล้วประมาณ 106 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงด้านธรรมาภิบาลและการรายงานทางการเงิน โดยชี้ว่า Elon Musk จะยังคงมีอำนาจควบคุมบริษัทผ่านสิทธิในการออกเสียง และนักลงทุนควรจับตาการหมดอายุของสัญญาห้ามขายหุ้น (lock-up expirations) ในอนาคต ซึ่งอาจเพิ่มจำนวนหุ้นที่ซื้อขายในตลาดได้อย่างมีนัยสำคัญ
การประเมินมูลค่าและมุมมองเชิงบวก
HSBC ประเมินมูลค่า SpaceX โดยใช้วิธี Sum-of-the-parts และได้บวก "เบี้ยประกันนวัตกรรม" (innovation premium) เข้าไป 2 เท่า โดยให้เหตุผลว่าในอดีต ตลาดมักจะให้มูลค่าบริษัทที่นำโดย Elon Musk สูงกว่าปัจจัยพื้นฐานทั่วไป
ในกรณีที่ดีที่สุด (blue-sky scenario) ธนาคารประเมินมูลค่าหุ้นไว้ที่ 293 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยตั้งสมมติฐานว่าโครงการ Starship ประสบความสำเร็จในเชิงพาณิชย์, Starlink มีผู้ใช้งานเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง และสามารถสร้างรายได้จาก AI ได้เร็วกว่าที่คาด
Read next
More on หุ้น
FTC สั่งให้ Walmart, Uber และ Delta เปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับการกำหนดราคาตามบุคคล
คณะกรรมการการค้าแห่งสหรัฐอเมริกา (FTC) เรียกร้องให้บริษัทขนาดใหญ่ 9 แห่ง ซึ่งรวมถึงบริษัทชั้นนำในธุรกิจค้าปลีก การท่องเที่ยว และเศรษฐกิจแบบแบ่งปัน (gig economy) เปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับวิธีการใช้ข้อมูลผู้บริโภคในการกำหนดราคาสินค้าและค่าจ้างรายบุคคล
Google เปิดตัวโมเดล AI Gemini 4 Carbon เพื่อเสริมศักยภาพด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์
Google บริษัทในเครือ Alphabet ได้เปิดตัว Gemini 4 Carbon ซึ่งเป็นโมเดล AI รุ่นล่าสุดที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับงานด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ขั้นสูง เช่น การตรวจจับช่องโหว่และการสร้างโค้ดที่ปลอดภัย การเปิดตัวครั้งนี้เป็นการเพิ่มการแข่งขันกับคู่แข่งอย่าง OpenAI และ Anthropic ในตลาด AI สำหรับองค์กร
หุ้น Oracle พุ่งขึ้นหลังจากเปิดเผยเป้าหมายรายได้ 225 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับปี 2030
หุ้นของ Oracle พุ่งขึ้นอย่างมากหลังจากที่บริษัทได้นำเสนอแนวโน้มทางการเงินระยะยาว โดยตั้งเป้าหมายรายได้ต่อปีอย่างน้อย 225 พันล้านดอลลาร์ภายในปีงบประมาณ 2030 ซึ่งขับเคลื่อนโดยธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่กำลังขยายตัว
แหล่งข่าวระบุว่า กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ กำลังตรวจสอบข้อตกลงซื้อกิจการ Hugging Face มูลค่า 12.9 พันล้านดอลลาร์ของ Nvidia ท่ามกลางการสอบสวนด้านการผูกขาดทางการค้าในวงกว้าง
มีรายงานว่ากระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ กำลังตรวจสอบแผนการเข้าซื้อกิจการแพลตฟอร์ม AI Hugging Face มูลค่า 12.93 พันล้านดอลลาร์ของ Nvidia ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการสอบสวนการผูกขาดทางการค้าที่กำลังดำเนินอยู่เกี่ยวกับการดำเนินงานในตลาดของบริษัทผู้ผลิตชิปรายนี้