हेज फंड्स ने 14 महीनों में पहली बार येन के प्रति सकारात्मक रुख अपनाया है।

अमेरिकी कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (सीएफटीसी) के आंकड़ों के अनुसार, हेज फंड्स ने एक साल से अधिक समय में पहली बार जापानी येन पर तेजी का रुख अपनाया है, अपने मंदी के दांव को खत्म करते हुए नेट लॉन्ग पोजीशन स्थापित की है। रिपोर्ट में दिखाया गया है कि 15 सितंबर को समाप्त सप्ताह के लिए, लीवरेज्ड फंड्स ने लगभग 251 बिलियन येन ($1.6 बिलियन) की नेट लॉन्ग पोजीशन रखी, जो जुलाई 2025 के बाद पहली बार है जब उन्होंने मजबूत येन के पक्ष में रुख अपनाया है।

एक चुनौतीपूर्ण बदलाव

यह महत्वपूर्ण बदलाव अमेरिकी फेडरल रिजर्व और बैंक ऑफ जापान (बीओजे) के प्रमुख ब्याज दर निर्णयों से ठीक पहले हुआ। फेड ने जहां उम्मीद के मुताबिक 25 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी की, वहीं बीओजे ने अपनी नीतिगत दर को 1.25% तक बढ़ा दिया, जो 31 वर्षों में उच्चतम स्तर है। हालांकि, बैंक ऑफ जापान के गवर्नर काज़ुओ उएदा की टिप्पणियों से, जिनमें तत्काल और बढ़ोतरी का संकेत नहीं दिया गया था, कुछ बाज़ार प्रतिभागियों को निराशा हुई जो अधिक सख्त रुख की उम्मीद कर रहे थे।

इससे शुरुआत में येन पर नए सकारात्मक रुख पर दबाव पड़ा। शुक्रवार को, येन में तेज़ी से गिरावट आई और USD/JPY विनिमय दर संक्षेप में 158 से ऊपर चढ़ गई। इसके बाद मुद्रा में नाटकीय उलटफेर हुआ और एक घंटे में एक येन से अधिक की मजबूती आई, जब ऐसी खबरें सामने आईं कि बैंक ऑफ जापान ने "दर नियंत्रण" किया है - जिसे व्यापक रूप से प्रत्यक्ष बाज़ार हस्तक्षेप का पूर्व संकेत माना जा रहा है।

हस्तक्षेप का खतरा मंडरा रहा है

सरकारी हस्तक्षेप का खतरा येन व्यापारियों के लिए एक महत्वपूर्ण कारक है। इस गर्मी में, येन डॉलर के मुकाबले 164 के करीब कई दशकों के निचले स्तर पर गिर गया, जिससे अमेरिकी और जापानी अधिकारियों द्वारा संयुक्त हस्तक्षेप हुआ। जापान के वित्त मंत्रालय के अनुसार, अधिकारियों ने 30 जुलाई से 26 अगस्त के बीच मुद्रा को सहारा देने के लिए रिकॉर्ड 15.4 ट्रिलियन येन (लगभग 96.4 बिलियन डॉलर) खर्च किए।

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विश्लेषकों ने शुक्रवार को ब्याज दर में हुई वृद्धि को सट्टेबाजों के लिए एक और चेतावनी के रूप में देखा, ताकि येन को और कमजोर न किया जाए, खासकर जब यह 160 के स्तर के करीब पहुंच रहा है। इसकी पृष्ठभूमि में येन के "कैरी ट्रेड" में ऐतिहासिक रूप से भारी वृद्धि है, जहां निवेशक कम ब्याज दर वाले येन में उधार लेकर अन्यत्र अधिक ब्याज दर वाली संपत्तियों में निवेश करते हैं। जेफरीज द्वारा बीआईएस डेटा के विश्लेषण के अनुसार, मार्च तक सीमा पार येन उधार रिकॉर्ड 360 ट्रिलियन येन (2.35 ट्रिलियन डॉलर) तक पहुंच गया, जिससे अचानक उलटफेर की आशंका पैदा हो गई है।

येन के भविष्य को लेकर रणनीतिकारों में मतभेद

बाजार रणनीतिकार येन के अल्पकालिक भविष्य को लेकर अभी भी बंटे हुए हैं। आईएनजी के क्रिस टर्नर जैसे कुछ विश्लेषकों का तर्क है कि BOJ से ब्याज दरों में और बढ़ोतरी के स्पष्ट संकेत न मिलने पर येन डॉलर के मुकाबले 157-158 के स्तर तक कमजोर हो सकता है। अमेरिका और जापान के बीच ब्याज दरों में भारी अंतर, जो वर्तमान में 250-275 आधार अंक है, कैरी ट्रेड को समर्थन दे रहा है।

स्टेट स्ट्रीट के जीवूक चोई जैसे अन्य विश्लेषक तेजी का रुख अपनाते हुए BOJ द्वारा ब्याज दरों में और बढ़ोतरी और येन के मजबूत होने की भविष्यवाणी कर रहे हैं, और USD/JPY के लिए तीन महीने का लक्ष्य 152.5 निर्धारित कर रहे हैं। एक दीर्घकालिक संरचनात्मक बदलाव भी हो सकता है, क्योंकि घरेलू ब्याज दरों में वृद्धि से जापानी संस्थागत निवेशकों के लिए विदेशों में पूंजी निवेश करने का प्रोत्साहन कम हो सकता है, जिससे धीरे-धीरे धन की वापसी हो सकती है और येन को समर्थन मिल सकता है।