กองทุนเฮดจ์ฟันด์เปลี่ยนมามองเงินเยนแข็งค่าขึ้นเป็นครั้งแรกในรอบ 14 เดือน

ข้อมูลจากคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ (CFTC) ระบุว่า กองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้เปลี่ยนมุมมองเป็นขาขึ้นต่อเงินเยนญี่ปุ่นเป็นครั้งแรกในรอบกว่าหนึ่งปี โดยได้ยกเลิกการเดิมพันขาลงและสร้างสถานะซื้อสุทธิ รายงานแสดงให้เห็นว่าในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 15 กันยายน กองทุนที่มีเลเวอเรจถือสถานะซื้อสุทธิประมาณ 251 พันล้านเยน (1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งเป็นครั้งแรกที่พวกเขาสนับสนุนเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025

การพลิกผันที่ท้าทาย

การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญนี้เกิดขึ้นก่อนการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ในขณะที่เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดการณ์ไว้ที่ 25 จุดพื้นฐาน ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.25% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี อย่างไรก็ตาม ความเห็นของนายคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ซึ่งไม่ได้ส่งสัญญาณถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเร็วๆ นี้ ทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดบางส่วนที่หวังว่าจะมีท่าทีที่เข้มงวดกว่านี้ผิดหวัง

ในเบื้องต้น เหตุการณ์นี้ทำให้สถานะการแข็งค่าของเงินเยนที่เพิ่งเกิดขึ้นใหม่ตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน ในวันศุกร์ เงินเยนอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว โดยอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ปรับตัวสูงขึ้นเหนือ 158 ชั่วขณะ จากนั้นเงินเยนก็พลิกกลับอย่างรวดเร็ว โดยแข็งค่าขึ้นมากกว่าหนึ่งเยนในหนึ่งชั่วโมง หลังจากมีรายงานว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้ทำการ "ตรวจสอบอัตราดอกเบี้ย" ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่ถูกมองอย่างกว้างขวางว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการแทรกแซงตลาดโดยตรง

เงาแห่งการแทรกแซงกำลังคุกคาม

ภัยคุกคามจากการแทรกแซงอย่างเป็นทางการเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับผู้ค้าเงินเยน ในช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมา เงินเยนอ่อนค่าลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษใกล้ 164 เยนต่อดอลลาร์ ทำให้ทางการสหรัฐฯ และญี่ปุ่นต้องร่วมกันแทรกแซง ตามรายงานของกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น ทางการได้ใช้เงินจำนวนมหาศาลถึง 15.4 ล้านล้านเยน (ประมาณ 96.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ระหว่างวันที่ 30 กรกฎาคมถึง 26 สิงหาคม เพื่อพยุงค่าเงินเยน

Ad

นักวิเคราะห์ตีความการตรวจสอบอัตราดอกเบี้ยในวันศุกร์ว่าเป็นคำเตือนอีกครั้งหนึ่งสำหรับนักเก็งกำไรไม่ให้ผลักดันให้เงินเยนอ่อนค่าลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเข้าใกล้ระดับ 160 สถานการณ์ปัจจุบันคือการสะสมทุนจำนวนมหาศาลใน "การค้าเก็งกำไร" เงินเยน ซึ่งนักลงทุนกู้ยืมเงินเยนที่มีผลตอบแทนต่ำเพื่อนำไปลงทุนในสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูงกว่าในประเทศอื่น จากการวิเคราะห์ข้อมูลของ BIS โดย Jefferies พบว่า การกู้ยืมเงินเยนข้ามพรมแดนแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 360 ล้านล้านเยน (2.35 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ) ณ เดือนมีนาคม ซึ่งสร้างความเสี่ยงต่อการพลิกผันอย่างฉับพลัน

นักวิเคราะห์กลยุทธ์มีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับทิศทางของเงินเยน

นักวิเคราะห์กลยุทธ์ในตลาดมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับทิศทางระยะสั้นของเงินเยน บางคน เช่น คริส เทอร์เนอร์ จาก ING แย้งว่า หากไม่มีสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากธนาคารกลางญี่ปุ่น เงินเยนอาจอ่อนค่าลงไปอยู่ที่ระดับ 157-158 ต่อดอลลาร์ ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 250-275 จุดพื้นฐาน ยังคงสนับสนุนการค้าเก็งกำไรนี้อยู่

นักวิเคราะห์คนอื่นๆ เช่น จีวุค ชอย จาก State Street ยังคงมองในแง่ดี โดยคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก และเงินเยนจะแข็งค่าขึ้น โดยตั้งเป้าหมายไว้ที่ 152.5 สำหรับ USD/JPY ในสามเดือนข้างหน้า นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในระยะยาวอาจกำลังเกิดขึ้นเช่นกัน เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยภายในประเทศที่สูงขึ้นอาจลดแรงจูงใจให้นักลงทุนสถาบันของญี่ปุ่นนำเงินทุนไปลงทุนในต่างประเทศ ซึ่งอาจนำไปสู่การนำเงินทุนกลับประเทศอย่างค่อยเป็นค่อยไปและสนับสนุนเงินเยน