Các quỹ đầu cơ chuyển sang quan điểm lạc quan về đồng Yên lần đầu tiên sau 14 tháng.

Theo dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), các quỹ đầu cơ đã chuyển sang lạc quan về đồng yên Nhật lần đầu tiên sau hơn một năm, đảo ngược các đặt cược giảm giá và thiết lập vị thế mua ròng. Báo cáo cho thấy, trong tuần kết thúc ngày 15 tháng 9, các quỹ sử dụng đòn bẩy đã nắm giữ vị thế mua ròng khoảng 251 tỷ yên (1,6 tỷ đô la), đánh dấu lần đầu tiên họ ủng hộ đồng yên mạnh hơn kể từ tháng 7 năm 2025.

Một sự đảo chiều đầy thách thức

Sự thay đổi đáng kể trong vị thế này diễn ra ngay trước các quyết định quan trọng về lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ). Trong khi Fed thực hiện mức tăng 25 điểm cơ bản như dự kiến, BOJ đã nâng lãi suất chính sách lên 1,25%, mức cao nhất trong 31 năm. Tuy nhiên, những bình luận từ Thống đốc BOJ Kazuo Ueda, không đề cập đến việc tăng lãi suất sắp xảy ra, đã làm thất vọng một số người tham gia thị trường hy vọng vào một lập trường cứng rắn hơn.

Điều này ban đầu đã gây áp lực lên các vị thế mua yên mới. Hôm thứ Sáu, đồng yên suy yếu mạnh, tỷ giá USD/JPY đã tăng vọt lên trên 158 trong thời gian ngắn. Sau đó, đồng tiền này đã đảo chiều mạnh mẽ, tăng hơn 1 yên chỉ trong một giờ, sau khi xuất hiện các báo cáo cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã tiến hành "kiểm tra tỷ giá" - một động thái được nhiều người coi là dấu hiệu báo trước cho sự can thiệp trực tiếp vào thị trường.

Bóng dáng can thiệp hiện hữu

Nguy cơ can thiệp chính thức là một yếu tố quan trọng đối với các nhà giao dịch đồng yên. Mùa hè năm nay, đồng yên đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, gần 164 yên/đô la, dẫn đến sự can thiệp chung của chính quyền Mỹ và Nhật Bản. Theo Bộ Tài chính Nhật Bản, chính quyền đã chi một khoản tiền kỷ lục 15,4 nghìn tỷ yên (khoảng 96,4 tỷ đô la) từ ngày 30 tháng 7 đến ngày 26 tháng 8 để hỗ trợ đồng tiền này.

Ad

Các nhà phân tích diễn giải việc kiểm tra tỷ giá hôm thứ Sáu như một lời cảnh báo khác đối với các nhà đầu cơ không nên đẩy đồng yên xuống thấp hơn nữa, đặc biệt là khi nó đang tiến gần đến mức 160. Bối cảnh hiện tại là sự tích lũy lớn chưa từng có trong lịch sử giao dịch "chênh lệch lãi suất" bằng đồng yên, nơi các nhà đầu tư vay bằng đồng yên có lợi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn ở nơi khác. Theo phân tích của Jefferies dựa trên dữ liệu của BIS, vay mượn xuyên biên giới bằng đồng yên đã đạt mức kỷ lục 360 nghìn tỷ yên (2,35 nghìn tỷ đô la) tính đến tháng 3, tạo ra điểm yếu trước sự đảo chiều đột ngột.

Các chiến lược gia chia rẽ về diễn biến của đồng yên

Các chiến lược gia thị trường vẫn chia rẽ về quỹ đạo ngắn hạn của đồng yên. Một số người, như Chris Turner tại ING, lập luận rằng nếu không có tín hiệu rõ ràng hơn về việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tiếp tục tăng lãi suất, đồng yên có thể suy yếu xuống mức 157-158 so với đô la. Chênh lệch lãi suất đáng kể giữa Mỹ và Nhật Bản, hiện ở mức 250-275 điểm cơ bản, tiếp tục hỗ trợ giao dịch chênh lệch lãi suất.

Những người khác, chẳng hạn như Jiwook Choi tại State Street, duy trì triển vọng lạc quan, dự báo BOJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất và đồng yên mạnh hơn, với mục tiêu 152,5 cho tỷ giá USD/JPY trong ba tháng tới. Một sự chuyển dịch cấu trúc dài hạn hơn cũng có thể đang diễn ra, khi lãi suất trong nước tăng cao có thể làm giảm động lực cho các nhà đầu tư tổ chức Nhật Bản đầu tư vốn ra nước ngoài, có khả năng dẫn đến việc dần dần hồi hương vốn và hỗ trợ đồng yên.