गोल्डमैन सैक्स ने लेट-साइकल जोखिमों के बीच क्रेडिट की तुलना में इक्विटी को तरजीह दी

प्रमुख निवेश बैंक गोल्डमैन सैक्स ने कारोबारी चक्र के अंतिम चरण (late-cycle) के बढ़ते जोखिमों के बीच अपनी निवेश रणनीति में बदलाव करते हुए क्रेडिट की तुलना में इक्विटी को प्राथमिकता दी है। बैंक ने निवेशकों को भेजे एक नोट में कहा है कि वह 12-महीने की अवधि के लिए इक्विटी पर 'ओवरवेट' बना हुआ है, हालांकि निकट अवधि में अधिक रक्षात्मक रुख अपना रहा है।

निवेश रणनीति का विवरण

गोल्डमैन सैक्स के रणनीतिकार क्रिश्चियन मुलर-ग्लिसमैन के अनुसार, बैंक अगले 3 महीनों के लिए सभी परिसंपत्तियों में रणनीतिक रूप से 'न्यूट्रल' है, लेकिन 12 महीने की अवधि के लिए मामूली रूप से जोखिम लेने के पक्ष में है।

बैंक की परिसंपत्ति आवंटन रणनीति इस प्रकार है:

• इक्विटी: ओवरवेट (OW)
• बॉन्ड, कमोडिटीज और कैश: न्यूट्रल (N)
• क्रेडिट: अंडरवेट (UW)

बैंक का मानना है कि कंपनियों की आय में निरंतर और स्वस्थ वृद्धि अगले वर्ष बॉन्ड और क्रेडिट की तुलना में इक्विटी के बेहतर प्रदर्शन का समर्थन करेगी। हालांकि, उन्होंने यह भी चेतावनी दी है कि आय वृद्धि और अनुमानों के चरम पर पहुंचने के साथ रिटर्न की गति धीमी हो सकती है।

वृहद आर्थिक परिदृश्य और जोखिम

Ad

गोल्डमैन सैक्स को उम्मीद है कि वृहद आर्थिक पृष्ठभूमि (macro backdrop) अपेक्षाकृत सौम्य बनी रहेगी, जिसमें धीमी लेकिन मजबूत वृद्धि, अमेरिका में मंदी का कम जोखिम, घटती मुद्रास्फीति और केंद्रीय बैंकों द्वारा सीमित सख्ती शामिल है।

इसके बावजूद, बैंक ने आगाह किया है कि बॉन्ड बाजार इक्विटी के लिए एक 'स्पीड लिमिट' बन गए हैं। राजकोषीय चिंताओं, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) में निवेश से पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा और जल्दी न घटने वाली मुद्रास्फीति के कारण लंबी अवधि के बॉन्ड पर दबाव बना हुआ है, जिससे केंद्रीय बैंकों की ब्याज दरें घटाने की क्षमता सीमित हो गई है।

निवेशकों के लिए निहितार्थ

गोल्डमैन सैक्स क्रेडिट की तुलना में इक्विटी को प्राथमिकता देना जारी रखे हुए है। बैंक का तर्क है कि क्रेडिट बाजार में तंग स्प्रेड, लेट-साइकल में कंपनियों द्वारा फिर से कर्ज बढ़ाना (releveraging) और AI से संबंधित ऋण जारी होना क्रेडिट के लिए प्रतिकूल परिस्थितियां पैदा कर रहा है, जबकि इक्विटी को अभी भी आय वृद्धि से लाभ हो सकता है।

चूंकि बॉन्ड अब पहले जैसा सुरक्षा कवच (buffer) प्रदान नहीं कर रहे हैं, इसलिए बैंक ने इक्विटी के भीतर विविधीकरण की सलाह दी है। इसमें कम अस्थिरता (low volatility) और उच्च लाभांश यील्ड (high dividend yield) वाले शेयरों के साथ-साथ सोना और रियल एसेट्स में निवेश की सिफारिश की गई है। बैंक ने दरों, मौसमी कमजोरी, अमेरिकी मध्यावधि चुनाव और भू-राजनीति से उत्पन्न होने वाले निकट-अवधि के अस्थिरता जोखिमों को भी चिह्नित किया है।