बाजार में हालिया रोटेशन की वजह फंडामेंटल नहीं, बल्कि पोजिशनिंग है: गोल्डमैन सैक्स

गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, शेयर बाजार में हालिया रोटेशन, विशेष रूप से मोमेंटम शेयरों में देखी गई तेज गिरावट, बुनियादी सिद्धांतों (fundamentals) में किसी बदलाव के कारण नहीं है। बैंक का मानना है कि यह मुख्य रूप से निवेशकों की पोजिशनिंग और साल की पहली छमाही में मजबूत बढ़त के बाद हुई मुनाफावसूली का नतीजा है।

गोल्डमैन सैक्स ने बताया कि 22 जून से मोमेंटम पेयर में लगभग 8% की गिरावट आई है, जो हाल के इतिहास में सबसे तेज उलटफेरों में से एक है। यह बिकवाली मुख्य रूप से आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) से जुड़े शेयरों में केंद्रित रही है।

एआई शेयरों में बिकवाली

बैंक के विश्लेषण के अनुसार, गर्मियों में लिक्विडिटी (तरलता) कम होने से बाजार मुनाफावसूली के प्रति संवेदनशील हो गया था। इसका सबसे ज्यादा असर एआई सेक्टर पर पड़ा है।

• यूरोपीय सेमीकंडक्टर: ये शेयर जून के अपने उच्चतम स्तर से 12% गिरे हैं, लेकिन इस साल अब तक लगभग 110% ऊपर हैं।
• सॉफ्टवेयर: इसी अवधि में सॉफ्टवेयर शेयरों में लगभग 5% की रिकवरी हुई, इसके बावजूद वे इस साल अब तक 23% नीचे हैं।

कैपिटल-इंटेंसिव थीम बरकरार

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गोल्डमैन ने इस बात पर प्रकाश डाला कि यूरोप में, इस साल मोमेंटम के साथ सबसे अधिक सकारात्मक रूप से जुड़े क्षेत्रों में हार्डवेयर, बेसिक रिसोर्सेज, टेलीकॉम, यूटिलिटीज और इंडस्ट्रियल्स शामिल हैं। यह बैंक के 'कैपिटल इंटेंसिटी' फ्रेमवर्क के अनुरूप है, जहां अधिक संपत्ति वाली (asset-heavy) कंपनियां बढ़ते पूंजीगत व्यय से जुड़े मजबूत मांग का लाभ उठाती हैं।

बैंक के HALO (हेवी एसेट्स, लो ऑब्सोलेसेंस) फ्रेमवर्क ने इस बदलाव को प्रभावी ढंग से पकड़ा है, जिसमें 'लॉन्ग कैपिटल इंटेंसिव' बास्केट 'शॉर्ट कैपिटल लाइट' बास्केट के मुकाबले इस साल अब तक लगभग 20% ऊपर है। गोल्डमैन इस हालिया गिरावट को इस थीम का अंत नहीं, बल्कि एक सामरिक रीसेट (tactical reset) के रूप में देखता है।

Q2 नतीजों पर रहेगी नजर

आगे की दिशा के लिए दूसरी तिमाही (Q2) के नतीजे एक महत्वपूर्ण परीक्षा होंगे। यूरोप में प्रति शेयर आय (EPS) में साल-दर-साल 11% की वृद्धि का अनुमान है, लेकिन कमोडिटी उत्पादकों को छोड़कर यह वृद्धि 6% के मामूली स्तर पर है।

इस बीच, एयरोस्पेस और रक्षा जैसे कुछ क्षेत्र मजबूत आय, बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव और सरकारी समर्थन के कारण बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं। इसी तरह, हेल्थकेयर सेक्टर भी अपने आकर्षक मूल्यांकन और रक्षात्मक विशेषताओं के कारण मजबूत बना हुआ है। गोल्डमैन का मानना है कि यदि कंपनियों के नतीजे उम्मीद के मुताबिक मजबूत आते हैं, तो यह इस दृष्टिकोण का समर्थन करेगा कि हालिया बिकवाली मुख्य रूप से एक पोजिशनिंग रीसेट थी।