Putaran Pasaran Didorong Kedudukan Pelabur, Bukan Fundamental - Goldman Sachs

Goldman Sachs menyatakan bahawa putaran pasaran yang berlaku baru-baru ini nampaknya didorong oleh perubahan kedudukan pelabur dan bukannya perubahan dalam fundamental, berikutan saham momentum mengalami salah satu pembalikan paling mendadak dalam sejarah kebelakangan ini.

Pembalikan Didorong Pengambilan Untung

Menurut bank pelaburan itu, pasangan saham momentum telah jatuh kira-kira 8% sejak 22 Jun apabila pelabur beralih daripada saham pemenang pasaran sebelum ini kepada saham yang ketinggalan. Goldman Sachs menjelaskan bahawa pasaran menjadi terdedah kepada aktiviti pengambilan untung selepas separuh pertama tahun yang kukuh, terutamanya apabila kecairan pasaran menipis menjelang musim panas.

Pelepasan kedudukan ini tertumpu dalam kompleks Kecerdasan Buatan (AI). Sebagai contoh:

• Sektor Semikonduktor Eropah merosot 12% daripada paras puncaknya pada bulan Jun, tetapi masih mencatatkan kenaikan sekitar 110% sejak awal tahun.
• Sektor Perisian pula pulih sekitar 5% dalam tempoh yang sama, walaupun masih susut 23% sejak awal tahun.

Tema Intensiti Modal Kekal Relevan

Ad

Di Eropah, sektor yang mempunyai korelasi paling positif dengan faktor Momentum tahun ini termasuk Perkakasan, Sumber Asas, Telekomunikasi, Utiliti dan Perindustrian. Sebaliknya, sektor Perisian, Pengguna dan Penjagaan Kesihatan menunjukkan korelasi negatif.

Trend ini selari dengan rangka kerja 'Intensiti Modal' (Capital Intensity) Goldman Sachs, di mana syarikat padat aset mendapat manfaat daripada permintaan kukuh yang dikaitkan dengan peningkatan perbelanjaan modal. Bakul saham 'Intensif Modal' berbanding 'Ringan Modal' telah meningkat kira-kira 20% sejak awal tahun. Bank itu melihat penurunan baru-baru ini sebagai satu penetapan semula taktikal dan bukannya penamat kepada tema tersebut.

Musim Laporan Pendapatan Jadi Ujian Kritikal

Beberapa sektor telah menunjukkan daya tahan. Aeroangkasa & Pertahanan mengatasi pulangan tersirat faktornya, disokong oleh momentum perolehan yang kukuh, peningkatan komitmen NATO 3.0, dan ketegangan geopolitik yang berterusan. Sektor Penjagaan Kesihatan juga kekal stabil, dibantu oleh penilaian yang menarik dan ciri-ciri defensifnya.

Goldman Sachs menegaskan bahawa musim laporan pendapatan suku kedua akan menjadi ujian kritikal. Ramalan konsensus menjangkakan pertumbuhan perolehan sesaham (EPS) sebanyak 11% tahun ke tahun di Eropah. Namun, jika pengeluar komoditi dikecualikan, pertumbuhan EPS diunjurkan pada kadar lebih sederhana iaitu 6%. Perolehan yang kukuh akan menyokong pandangan bahawa pelepasan kedudukan baru-baru ini hanyalah satu penetapan semula kedudukan pelabur.