40 अरब डॉलर के जीपीयू लीज़ के बावजूद फिच ने स्पेसएक्स की 'बीबीबी+' रेटिंग की पुष्टि की।

फिच रेटिंग्स ने स्पेस एक्सप्लोरेशन टेक्नोलॉजीज कॉर्प (स्पेसएक्स) की क्रेडिट रेटिंग को बरकरार रखते हुए कहा है कि कंपनी द्वारा ग्राफिक्स प्रोसेसिंग यूनिट (जीपीयू) लीज पर लेने के लिए किया गया नया 40 अरब डॉलर का समझौता उसकी क्रेडिट प्रोफाइल को प्रभावित नहीं करेगा। रेटिंग एजेंसी ने बुधवार को कहा कि यह महत्वपूर्ण लेनदेन कंपनी के लिए उसके मौजूदा वित्तीय अनुमानों के अनुरूप है।

लीज और वित्तपोषण विवरण

रिपोर्ट के अनुसार, स्पेसएक्स ने अगली पीढ़ी के एनवीडिया वेरा रुबिन चिप्स और संबंधित उपकरण प्राप्त करने के लिए एक मास्टर फाइनेंस लीज समझौते पर हस्ताक्षर किए हैं। अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट द्वारा प्रबंधित एक इकाई के साथ किया गया यह सौदा कंपनी की स्थलीय कंप्यूटिंग क्षमता के विस्तार के लिए वित्तपोषण हेतु तैयार किया गया है।

वित्तपोषण का नेतृत्व अपोलो और गोल्डमैन सैक्स ने किया, जिसने एकमात्र स्ट्रक्चरिंग एजेंट के रूप में कार्य किया। ब्लैक रॉक, गोल्डमैन सैक्स एसेट मैनेजमेंट और केकेआर द्वारा सलाह दिए गए पूंजी खातों द्वारा प्रबंधित फंडों ने भी एंकर प्रतिबद्धताएं प्रदान कीं। SpaceX को उम्मीद है कि लीज़ का सौदा 2026 के अंत से पहले पूरा हो जाएगा और उपकरण की डिलीवरी 2027 की पहली छमाही में निर्धारित है।

रेटिंग का आधार

फिच ने स्पष्ट किया कि यह लेन-देन पहले से ही उसकी रेटिंग प्रक्रिया और जून 2026 के पूर्वानुमान में शामिल था, इसलिए SpaceX की साख के बारे में उसके दृष्टिकोण में कोई बदलाव नहीं आया है। हालांकि इस समझौते से लीज़ भुगतान में वृद्धि हुई है, फिच अपने प्राथमिक लीवरेज मापदंडों में इस दायित्व को ऋण के रूप में वर्गीकृत नहीं करता है।

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इसके बजाय, एजेंसी एक पूरक "लीज़-समायोजित लीवरेज" माप की गणना करेगी। अपने मानदंडों के तहत, फिच लीज़ की शेष राशि को ऋण से बाहर रखेगा और इसके परिशोधन और ब्याज को फिच द्वारा गणना किए गए EBITDA में कटौती के रूप में दर्शाएगा, जो अन्य उपकरण वित्तपोषण के उसके व्यवहार के अनुरूप है।

वित्तीय संदर्भ और दृष्टिकोण

यह लीज़ SpaceX के सुपर इंटेलिजेंस (SI) डिवीजन के तीव्र विस्तार में सहायक है, जिसने अभूतपूर्व वृद्धि दर्ज की है। स्पेसएक्स का राजस्व 2026 की तीसरी तिमाही में बढ़कर $7.6 बिलियन हो गया, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि के $0.8 बिलियन से उल्लेखनीय वृद्धि है। इस वृद्धि का मुख्य कारण यह है कि तीसरी तिमाही में समेकित राजस्व में स्पेसएक्स के एक ही ग्राहक का योगदान 34.5% था।

फिच का पूर्वानुमान भी इसी रुझान को दर्शाता है, जिसके अनुसार स्पेसएक्स का राजस्व 2026 में $50 बिलियन और 2027 में $200 बिलियन तक पहुंच जाएगा। एजेंसी का अनुमान है कि EBITDA लीवरेज 2026 के अंत में 1.5 गुना से घटकर 2027 में लगभग 1.0 गुना हो जाएगा, और EBITDA मार्जिन लगभग 70% तक पहुंच जाएगा।

कंपनी की मजबूत तरलता स्थिति रेटिंग को समर्थन देती है, जिसके तहत 30 सितंबर, 2026 तक 89.9 बिलियन डॉलर नकद और अल्पकालिक विपणन योग्य प्रतिभूतियां मौजूद थीं, और 5.0 बिलियन डॉलर की परिक्रामी ऋण सुविधा पूरी तरह से उपलब्ध थी। कुल ऋण 38.0 बिलियन डॉलर था, और 2031 के मध्य तक कोई महत्वपूर्ण मूलधन भुगतान देय नहीं था।