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尽管SpaceX斥资400亿美元租赁GPU，惠誉仍确认其“BBB+”评级。
惠誉评级确认了太空探索技术公司（SpaceX）的“BBB+”信用评级，并表示该公司新近承诺的400亿美元图形处理器（GPU）租赁不会影响其信用状况。该评级机构周三表示，这笔重大交易符合其对该公司现有的财务预测。
租赁和融资详情
据报道，SpaceX已签署一项具有约束力的主融资租赁协议，用于采购下一代NVIDIA Vera Rubin芯片及相关设备。该交易由Apollo Global Management管理的实体完成，旨在为SpaceX扩大其地面计算能力提供资金。
此次融资由Apollo和高盛牵头，高盛担任唯一的结构化代理。贝莱德、高盛资产管理公司管理的基金以及KKR管理的资本账户也提供了主要投资承诺。 SpaceX预计将于2026年底前完成租赁交易，设备计划于2027年上半年交付。
评级理由
惠誉解释说，该交易已纳入其评级考量和2026年6月的预测中，因此不会改变其对SpaceX信用状况的看法。虽然该协议会增加租赁付款，但惠誉在其主要杠杆指标中并未将该项义务归类为债务。
Ad相反，惠誉将计算一项补充性的“租赁调整杠杆率”指标。根据其评级标准，惠誉将从债务中剔除租赁余额，并将其摊销和利息计入惠誉计算的EBITDA中，这与其对其他设备融资的处理方式一致。
财务背景和展望
该租赁将支持SpaceX超级智能（SI）部门的快速扩张，该部门近年来实现了爆炸式增长。 2026年第三季度，系统集成（SI）收入增长至76亿美元，较上年同期的8亿美元大幅增长。其中，单一系统集成客户贡献了第三季度合并收入的34.5%，凸显了这一增长势头。
惠誉的预测也反映了这一增长趋势，预计SpaceX的收入将在2026年接近500亿美元，并在2027年达到2000亿美元。惠誉预计，SpaceX的EBITDA杠杆率将从2026年底的1.5倍降至2027年的约1.0倍，EBITDA利润率将接近70%。
该公司强劲的流动性状况支撑了其评级，截至2026年9月30日，其现金及短期有价证券总额达899亿美元，并可全额动用50亿美元的循环信贷额度。总债务为380亿美元，在2031年年中之前无需偿还任何重大本金。