अमेरिकी बनाम यूरोपीय शेयर बाजार: 2026 में किस बाजार में अधिक तेजी की संभावना है?

2026 में अमेरिकी शेयर बाजार के वर्चस्व की पुरानी कहानी बदलती दिख रही है, क्योंकि यूरोपीय सूचकांकों ने अप्रत्याशित रूप से मजबूत प्रदर्शन किया है। यह प्रदर्शन निवेशकों को यह सोचने पर मजबूर कर रहा है कि क्या अटलांटिक के पार बेहतर अवसर मौजूद हैं, खासकर जब मूल्यांकन और बाजार की आंतरिक गतिशीलता में बड़ा अंतर दिख रहा हो।

2026 में बदला प्रदर्शन का समीकरण

इस साल अब तक के आंकड़ों से पता चलता है कि यह मुकाबला कितना करीबी हो गया है। कई वर्षों के अमेरिकी बाजार के बेहतर प्रदर्शन के बाद, 2026 में एक महत्वपूर्ण बदलाव आया है।

• FTSE 100 (यूके): +9.72% की बढ़त के साथ यह S&P 500 से आगे निकल गया है।
• Euro Stoxx 50 (यूरोजोन): +8.22% की बढ़त के साथ यह अमेरिकी बेंचमार्क के लगभग बराबर प्रदर्शन कर रहा है।
• S&P 500 (यूएस): +8.01% की बढ़त पर है, जो कि 'मैग्निफिसेंट 7' शेयरों में कमजोरी से प्रभावित हुआ है।

यह अभिसरण (convergence) इस बहस को जन्म देता है कि कौन से कारक टिकाऊ हैं और किस बाजार में भविष्य में अधिक वृद्धि की क्षमता है।

अमेरिकी बाजार: ऊपरी सतह के नीचे का सच

S&P 500 का मुख्य आंकड़ा बाजार के भीतर एक बड़े बदलाव को छुपाता है। 'मैग्निफिसेंट 7' शेयरों ने साल के मध्य तक औसतन केवल +3.7% का रिटर्न दिया है, जबकि वैल्यू-ओरिएंटेड डॉव जोन्स (+9.65%) ने बेहतर प्रदर्शन किया है। इसका एक प्रमुख कारण बड़ी टेक कंपनियों द्वारा आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) पर किया जा रहा भारी पूंजीगत व्यय (capex) है, जिसके फ्री कैश फ्लो (FCF) पर पड़ने वाले असर को लेकर चिंताएं बढ़ रही हैं।

रॉयटर्स के एक विश्लेषण के अनुसार, 2027 तक बिग टेक का संयुक्त कैपेक्स, ऑपरेटिंग कैश फ्लो की वृद्धि से $534 बिलियन अधिक हो सकता है। इसके अलावा, फेडरल रिजर्व के आक्रामक रुख का जोखिम नैस्डैक (Nasdaq) पर बना हुआ है, जहां सिटी (Citi) के अनुसार कई लॉन्ग पोजीशन पहले से ही घाटे में हैं, जिससे गिरावट का खतरा बढ़ जाता है।

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यूरोप की वापसी: शांत मगर दमदार

यूरोप का पुनरुत्थान तीन प्रमुख कारकों पर आधारित है। पहला, जुलाई 2025 में हुए यूरोपीय संघ-अमेरिका व्यापार समझौते से कारोबारी धारणा में काफी सुधार हुआ है। दूसरा, बार्कलेज (Barclays) की रिपोर्ट है कि यूरोपीय कंपनियों की आय में लगातार दो तिमाहियों से सकारात्मक रुझान दिखा है, जो 2021 के बाद पहली बार हुआ है। बार्कलेज ने 2026 के लिए यूरोपीय कंपनियों की EPS वृद्धि का अनुमान +12% रखा है।

तीसरा कारक बाजार की पोजिशनिंग है। सिटी (Citi) ने FTSE 100 में एक संभावित शॉर्ट स्क्वीज की ओर इशारा किया है, जहां अधिकांश शॉर्ट सेलर्स घाटे में हैं। FTSE की संरचना, जिसमें ऊर्जा, वित्तीय और खनन क्षेत्रों का अधिक वजन है, मौजूदा वृहद आर्थिक माहौल के लिए भी अनुकूल है, जहां तेल और कमोडिटी की कीमतें बढ़ रही हैं।

मूल्यांकन (Valuation) का बड़ा अंतर

यूरोप के पक्ष में सबसे बड़ा तर्क मूल्यांकन का है। अमेरिकी इक्विटी लगभग 29 गुना के फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) अनुपात पर कारोबार कर रही हैं, जबकि यूरोपीय बेंचमार्क 13 से 15 के P/E पर उपलब्ध हैं। गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) के अनुसार, अमेरिकी परिवारों की वित्तीय संपत्ति में इक्विटी की हिस्सेदारी द्वितीय विश्व युद्ध के बाद पहली बार रियल एस्टेट से अधिक हो गई है, जो डॉट-कॉम युग के स्तर को भी पार कर गई है। यह बाजार में अत्यधिक एकाग्रता का संकेत हो सकता है।

इसके विपरीत, बार्कलेज का कहना है कि यूरोप में आय वृद्धि के मुकाबले शेयरों की कीमतें उतनी नहीं बढ़ी हैं, जिससे मूल्यांकन आकर्षक बना हुआ है। मध्यम अवधि में, यूरोप में आय कीमतों के साथ तालमेल बिठा रही है, जबकि अमेरिका में कीमतों को अपनी बढ़त बनाए रखने के लिए आय वृद्धि की निरंतरता साबित करनी होगी।