बेरेनबर्ग ने ड्यूर को डाउनग्रेड किया, ऑटो कैपेक्स पर निर्भरता और EV ट्रांजिशन के जोखिमों का हवाला दिया

जर्मन निवेश बैंक बेरेनबर्ग ने मैकेनिकल और प्लांट इंजीनियरिंग कंपनी ड्यूर एजी (Dürr AG) की रेटिंग को "बाय" से घटाकर "होल्ड" कर दिया है। इसके साथ ही, बैंक ने कंपनी के लिए अपने मूल्य लक्ष्य को €40 से घटाकर €21 कर दिया है, जो ऑटोमोटिव पूंजीगत व्यय पर कंपनी की निरंतर भारी निर्भरता को दर्शाता है।

डाउनग्रेड के प्रमुख कारण

बेरेनबर्ग के विश्लेषकों के अनुसार, रेटिंग में यह बदलाव 2023 से महत्वपूर्ण पुनर्गठन के बावजूद ऑटोमोटिव मूल उपकरण निर्माताओं (OEMs) पर ड्यूर के जोखिम के बारे में चिंताओं को दर्शाता है। बैंक ने अपने नोट में कहा, "हमारे विचार में, ऑटोमोटिव OEM कैपेक्स पर ड्यूर की कुल निर्भरता बिक्री का लगभग 53% है।"

विश्लेषकों ने आगे बताया, "चूंकि वैश्विक ऑटोमोटिव उद्योग वर्तमान में इलेक्ट्रिक वाहनों (EVs) के लिए एक बहुत ही अस्थिर और जटिल संक्रमण से गुजर रहा है, हम ड्यूर के ऑटोमोटिव एंड-मार्केट एक्सपोजर के साथ सहज महसूस नहीं करते हैं।"

व्यावसायिक खंडों का विश्लेषण

ड्यूर ऑटोमोटिव पेंट शॉप्स में वैश्विक बाजार में अग्रणी है, जिसकी वैश्विक बाजार हिस्सेदारी 50-60% है, लेकिन इसके अन्य खंड चुनौतियों का सामना कर रहे हैं।

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• वुडवर्किंग डिवीजन: यह खंड, जो 2025 की बिक्री का लगभग 29% होने का अनुमान है, कमजोर उपभोक्ता विश्वास से प्रभावित है क्योंकि फर्नीचर मशीनरी की मांग विवेकाधीन खर्च पर निर्भर करती है।
• ग्रोथ बिजनेस: प्रोडक्शन ऑटोमेशन सिस्टम और टिम्बर हाउस के लिए निर्माण समाधान जैसे विकास वाले व्यवसायों का 2025 में कुल बिक्री में केवल 14% हिस्सा होने का अनुमान है।
• बैटरी प्रौद्योगिकी: प्रबंधन की पहले की €300 मिलियन से €500 मिलियन की बैटरी प्रौद्योगिकी बिक्री की उम्मीदों को घटाकर €50 मिलियन से €100 मिलियन के वार्षिक वॉल्यूम पर कर दिया गया है।

वित्तीय दृष्टिकोण और मूल्यांकन

कम हुई वृद्धि की गति को देखते हुए, ड्यूर ने कम से कम €6 बिलियन के अपने शुरुआती 2030 बिक्री लक्ष्य को समीक्षा के दायरे में रखा है। बेरेनबर्ग का अनुमान है कि 2025-28 के दौरान बिक्री में 2.3% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) होगी, जो €4.47 बिलियन तक पहुंच जाएगी, जबकि समायोजित EBIT मार्जिन 2028 में 6.8% तक सुधरेगा।

ब्रोकर ने कहा कि शेयर 2027 के लिए लगभग 5.4 गुना EV/EBIT पर कारोबार कर रहे हैं, जो कि 8.7 गुना के पांच साल के औसत से कम है। यह ड्यूर के बिजनेस मॉडल और एंड-मार्केट्स में गहरे संरचनात्मक बदलाव को दर्शाता है। बेरेनबर्ग ने कहा कि वे ड्यूर पर अधिक सकारात्मक रुख अपनाएंगे यदि कंपनी ऑटोमोटिव-कैपेक्स से संबंधित व्यवसाय में सार्थक कमी दिखाती है या ऑटोमोटिव बाजार कम अस्थिर हो जाता है।