ट्रेजरी बायबैक दोगुना करना 'ऑपरेशन ट्विस्ट' जैसा: डॉयचे बैंक

अमेरिकी ट्रेजरी ने अपनी लंबी अवधि की बॉन्ड पुनर्खरीद (बायबैक) योजनाओं के अधिकतम आकार को दोगुना कर $4 बिलियन प्रति ऑपरेशन कर दिया है। डॉयचे बैंक के अनुसार, यह अप्रत्याशित कदम फेडरल रिजर्व के प्रसिद्ध 'ऑपरेशन ट्विस्ट' के समान है और इससे डॉलर में और गिरावट आ सकती है।

ट्रेजरी का अप्रत्याशित कदम

यू.एस. ट्रेजरी ने घोषणा की कि वह 10-वर्ष से 20-वर्ष और 20-वर्ष से 30-वर्ष के नॉमिनल कूपन सेक्टर को कवर करने वाले लिक्विडिटी सपोर्ट बायबैक की प्रति-ऑपरेशन सीमा को $2 बिलियन से बढ़ाकर कम से कम $4 बिलियन कर रहा है। डॉयचे बैंक के FX रिसर्च हेड, जॉर्ज सारावेलोस ने एक नोट में बताया कि इस घोषणा के तुरंत बाद डॉलर में असामान्य रूप से तेज गिरावट देखी गई।

सारावेलोस ने इस कदम को "सॉफ्ट-फॉर्म फाइनेंशियल रिप्रेशन" (वित्तीय दमन का एक नरम रूप) करार दिया है। उनका तर्क है कि यह प्रशासन की लंबी अवधि के अमेरिकी बॉन्ड यील्ड्स में हो रही वृद्धि पर बढ़ती बेचैनी का संकेत है।

'ऑपरेशन ट्विस्ट' से समानता

डॉयचे बैंक का विश्लेषण इस बायबैक ऑपरेशन को फेडरल रिजर्व के 'ऑपरेशन ट्विस्ट' के बराबर मानता है। सारावेलोस ने लिखा, "यह बायबैक ऑपरेशन प्रभावी रूप से फेड के ऑपरेशन ट्विस्ट के समान है।"

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इसका मतलब है कि ट्रेजरी को बाजार से लंबी अवधि के बॉन्ड्स (ड्यूरेशन) को हटाने के लिए अधिक ट्रेजरी बिल (छोटी अवधि के कर्ज) जारी करने होंगे। यह प्रक्रिया वित्तीय स्थितियों को आसान बनाती है और प्रभावी रूप से यील्ड-कर्व मैनेजमेंट का एक रूप है, जो ऐतिहासिक रूप से केंद्रीय बैंक का काम रहा है।

डॉलर पर असर और आगे की राह

डॉयचे बैंक का मानना है कि इस नीति का सीधा असर डॉलर पर पड़ेगा। यदि लंबी अवधि के ट्रेजरी की कीमतों को स्वतंत्र रूप से गिरने से रोका जाता है, तो विदेशी निवेशकों को इसका समायोजन मुद्रा के माध्यम से करना पड़ता है। सारावेलोस के शब्दों में, "अगर अमेरिकी ट्रेजरी के बाजार मूल्य को नीचे समायोजित करने की 'अनुमति' नहीं है, तो विदेशी निवेशकों के स्वामित्व वाली ट्रेजरी की विदेशी मुद्रा कीमत डॉलर में कमजोरी के माध्यम से समायोजित होगी।"

विश्लेषकों के लिए अब यह देखना महत्वपूर्ण होगा कि फेडरल रिजर्व और उसके चेयर केविन वार्श इस पर क्या प्रतिक्रिया देते हैं। यदि फेड इस कदम को वित्तीय स्थितियों में ढील के रूप में स्वीकार नहीं करता है, तो डॉयचे बैंक इसे डॉलर के लिए एक अतिरिक्त नकारात्मक संकेत मानेगा। बाजार भविष्य में अमेरिकी ट्रेजरी बाजार को समर्थन देने के लिए उठाए जाने वाले ऐसे और कदमों पर बारीकी से नजर रखेगा।