मॉर्गन स्टेनली ने क्लेरिएंट को डाउनग्रेड किया, कैटलिस्ट कारोबार और कानूनी जोखिमों का हवाला दिया

मॉर्गन स्टेनली ने सोमवार को स्विस स्पेशियलिटी केमिकल कंपनी क्लेरिएंट एजी (Clariant AG) के लिए अपनी स्टॉक रेटिंग को "इक्वल-वेट" से घटाकर "अंडरवेट" कर दिया है। ब्रोकरेज ने कंपनी के कैटलिस्ट कारोबार में निकट-अवधि के कमाई जोखिम और एक बड़े कानूनी मामले से उत्पन्न अनिश्चितता का हवाला देते हुए, मूल्य लक्ष्य को भी 8.10 स्विस फ्रैंक से घटाकर 7 स्विस फ्रैंक कर दिया है।

डाउनग्रेड के प्रमुख कारण

मॉर्गन स्टेनली की रिपोर्ट में क्लेरिएंट के लिए दो प्रमुख चुनौतियों पर प्रकाश डाला गया है, जो कंपनी के वित्तीय प्रदर्शन और स्टॉक मूल्यांकन को प्रभावित कर सकती हैं।

कैटलिस्ट कारोबार पर दबाव

क्लेरिएंट का कैटलिस्ट डिवीजन, जो 2025 में समूह की बिक्री और समायोजित EBITDA में लगभग 21% से 24% का योगदान देता है, पहली तिमाही में धीमी वृद्धि से प्रभावित हुआ। मॉर्गन स्टेनली के अनुसार, मध्य पूर्व में संघर्ष के कारण फीडस्टॉक और लॉजिस्टिक्स संबंधी बाधाओं के चलते 88 फ़ोर्स मेज्योर (force majeure) घोषणाएं और प्लांट बंद हुए।

विश्लेषकों का मानना है कि इस व्यवधान ने रासायनिक संयंत्रों की परिचालन दरों को कम कर दिया और रिफिल कैटलिस्ट ऑर्डर पर नकारात्मक प्रभाव डाला। उनका अनुमान है कि रिफिल ऑर्डर में कोई महत्वपूर्ण वापसी 2027 तक नहीं हो सकती है, जिससे कंपनी के मार्जिन पर दबाव पड़ने की आशंका है। इसके परिणामस्वरूप, मॉर्गन स्टेनली ने क्लेरिएंट के लिए अपने FY2026/27/28 के प्रति शेयर समायोजित आय (adjusted EPS) के अनुमानों में क्रमशः 20%, 23% और 20% की कटौती की है।

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कानूनी अनिश्चितता

क्लेरिएंट एथिलीन खरीद बाजार में यूरोपीय संघ के प्रतिस्पर्धा कानून के कथित उल्लंघन को लेकर एक बड़े मुकदमे का भी सामना कर रहा है। यूरोपीय आयोग ने जुलाई 2020 में कंपनी पर €156 मिलियन का जुर्माना लगाया था।

इसके बाद, BASF, BP Europe, Dow और Shell सहित कई एथिलीन आपूर्तिकर्ताओं ने क्लेरिएंट और तीन अन्य प्रतिवादियों के खिलाफ हर्जाने का दावा किया है। मॉर्गन स्टेनली के अनुसार, कुल दावा की गई राशि अब लगभग €9.5 बिलियन हो गई है। क्लेरिएंट ने इन आरोपों को खारिज कर दिया है और अपनी स्थिति का बचाव करने का इरादा जताया है, लेकिन यह कानूनी मामला एक महत्वपूर्ण अनिश्चितता बना हुआ है।

निवेशकों और बाजार पर प्रभाव

इस डाउनग्रेड की खबर के बाद क्लेरिएंट के शेयरों में 5% से अधिक की गिरावट दर्ज की गई, जो निवेशकों की चिंताओं को दर्शाता है। मॉर्गन स्टेनली ने नोट किया कि कंपनी का स्टॉक 2026 के अनुमानित EBITDA के 6.2 गुना पर कारोबार कर रहा है, जो इसके पांच साल के औसत से कम है लेकिन तीन साल के औसत के करीब है। ब्रोकरेज का मानना है कि कैटलिस्ट कारोबार में धीमी रिकवरी और कानूनी जोखिमों के कारण निकट भविष्य में स्टॉक पर दबाव बना रह सकता है।