बढ़ती यील्ड के बीच शेयरों के लिए कंपनियों की कमाई ही मुख्य सहारा: बार्कलेज

बार्कलेज के रणनीतिकारों ने एक रिपोर्ट में कहा है कि बॉन्ड बाजार में बढ़ती अस्थिरता और शेयरों के लिए आगे की राह मुश्किल होने के कारण, अब कंपनियों की कमाई को ही शेयर की कीमतों को समर्थन देने का बड़ा भार उठाना होगा।

बाजार में अस्थिरता के कारण

इक्विटी बाजारों ने हाल ही में एक और अस्थिर सप्ताह का अनुभव किया है, जिसके पीछे तेल की बढ़ती कीमतें, फेडरल रिजर्व की मुद्रास्फीति से लड़ने की क्षमता पर चिंताएं और हाइपरस्केलर कंपनियों के पूंजीगत व्यय (capex) की स्थिरता को लेकर आशंकाएं जैसे कई कारक थे। फेड की FOMC बैठक बाजार के लिए केंद्रीय फोकस थी, और फेड अध्यक्ष के बयानों से यह संकेत मिला कि नीतिगत दरों में और बढ़ोतरी की संभावना कम हो गई है, क्योंकि केंद्रीय बैंक वित्तीय स्थितियों को सख्त करने के लिए लॉन्ग-टर्म ट्रेजरी यील्ड को बढ़ने दे सकता है।

बार्कलेज ने नोट किया कि अमेरिका-ईरान तनाव के बीच तेल की कीमतें $90 प्रति बैरल से ऊपर चढ़ने के बावजूद, मुद्रास्फीति की उम्मीदें ज्यादा नहीं बढ़ी हैं। इसके बजाय, फेड की प्रतिक्रिया को लेकर अनिश्चितता ने वास्तविक यील्ड (real yields) को ऊपर धकेल दिया है और बॉन्ड बाजार में अस्थिरता बढ़ा दी है, खासकर लंबी अवधि के बॉन्ड्स में।

शेयरों पर बढ़ता दबाव

रणनीतिकारों के अनुसार, बढ़ती वास्तविक यील्ड, ऊंचे टर्म प्रीमियम और लंबी अवधि के कर्ज की बढ़ती आपूर्ति का संयोजन "इक्विटी पर दबाव डालना शुरू कर रहा है।" इसका मतलब है कि भविष्य में शेयरों की तेजी के लिए कंपनियों की कमाई को और अधिक महत्वपूर्ण भूमिका निभानी होगी।

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अब तक, कंपनियों के नतीजों ने बाजार को निराश नहीं किया है। अमेरिका और यूरोप दोनों में दूसरी तिमाही में प्रति शेयर आय (EPS) की वृद्धि चार वर्षों में अपनी सबसे मजबूत गति से चल रही है, जिससे प्रमुख सूचकांक अपने उच्च स्तर के पास बने हुए हैं। हालांकि, बाजार के आंतरिक रुझान एक अलग तस्वीर दिखाते हैं, जहां नेतृत्व ड्यूरेशन-सेंसिटिव ग्रोथ शेयरों से दूर जा रहा है। इसी के चलते बार्कलेज ने वैल्यू शेयरों (Value tilt) और बैंकों पर अपनी 'ओवरवेट' रेटिंग को प्राथमिकता दी है।

टेक्नोलॉजी शेयरों का दृष्टिकोण

टेक शेयरों पर टिप्पणी करते हुए, रणनीतिकारों ने कहा कि "जून की शुरुआत से मोमेंटम में आई भारी गिरावट ने AI और हाइपरस्केलर शेयरों पर काफी दबाव डाला है," जिसके चलते नैस्डैक कुछ समय के लिए करेक्शन क्षेत्र में भी चला गया था।

बार्कलेज इस गिरावट को "काफी हद तक पोजिशनिंग-संचालित" मानती है, क्योंकि अब तक नतीजे घोषित करने वाली अधिकांश AI, सेमीकंडक्टर और हाइपरस्केलर कंपनियों ने "मजबूत कमाई दर्ज की है और उम्मीद से बेहतर कैपेक्स पूर्वानुमान दिए हैं।" फिर भी, उन्होंने चेतावनी दी कि AI और मोमेंटम शेयरों के लिए बिकवाली का जोखिम अभी खत्म नहीं हुआ है, हालांकि टेक सेक्टर की मजबूत कमाई इसे एक आधार प्रदान कर सकती है।