जेपी मॉर्गन: AI से उत्पादकता में उछाल की उम्मीद बॉन्ड यील्ड में वृद्धि का कारण हो सकती है

जेपी मॉर्गन प्राइवेट बैंक के एक शीर्ष रणनीतिकार का मानना है कि लंबी अवधि के बॉन्ड यील्ड में हालिया वृद्धि केवल मुद्रास्फीति या बढ़ते सरकारी कर्ज का परिणाम नहीं है, बल्कि यह आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) से प्रेरित उत्पादकता में बड़े उछाल की बाजार की उम्मीदों को भी दर्शा सकती है।

यील्ड वृद्धि पर एक नया दृष्टिकोण

जेपी मॉर्गन प्राइवेट बैंक के यू.एस. हेड ऑफ इन्वेस्टमेंट स्ट्रैटेजी, जैकब मानौकियन ने गुरुवार को रॉयटर्स ग्लोबल मार्केट्स फोरम में कहा कि बॉन्ड बाजार मौजूदा AI निवेश से एक बेहतर उत्पादकता चक्र का संकेत दे रहा हो सकता है। यह दृष्टिकोण पारंपरिक स्पष्टीकरणों से अलग है जो बढ़ती यील्ड को मुख्य रूप से मुद्रास्फीति की आशंकाओं और बढ़ते सरकारी ऋण आपूर्ति से जोड़ते हैं।

सेमीकंडक्टर सेक्टर में अवसर

मानौकियन के अनुसार, उनकी फर्म सेमीकंडक्टर पर सकारात्मक दृष्टिकोण बनाए हुए है, जो AI निवेश का एक प्रमुख लाभार्थी है। यह इस तथ्य के बावजूद है कि इस सेक्टर में हाल ही में 20% से अधिक की गिरावट (करेक्शन) देखी गई है।

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उन्होंने बताया कि सेमीकंडक्टर के लिए दो-वर्षीय फॉरवर्ड और पिछले 12-महीने के प्राइस-टू-सेल्स (P/S) मल्टीपल के बीच का डिस्काउंट 40%-50% तक बढ़ गया है, जबकि यह आमतौर पर 20% होता है। यह इंगित करता है कि निवेशक कमजोर आय की उम्मीद कर रहे हैं, जो जेपी मॉर्गन के अनुसार एक अवसर पैदा करता है क्योंकि फर्म को नहीं लगता कि आय अपने चरम पर पहुंच गई है।

AI निवेश और कॉर्पोरेट ऋण

AI निवेश में विस्तार के कारण हाइपरस्केलर्स (बड़ी क्लाउड कंप्यूटिंग कंपनियां) द्वारा अपने डेटा सेंटर और बुनियादी ढांचे पर खर्च बढ़ाने के लिए उधार में भी वृद्धि हुई है।

इस वर्ष AI-संबंधित ऋण जारी करना पिछले साल के कुल का दोगुना होकर $220 बिलियन से अधिक हो गया है। कुल मिलाकर, यू.एस. कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करना 2025 की इसी अवधि की तुलना में लगभग 27% बढ़कर $1.68 ट्रिलियन तक पहुंच गया है। कुछ निवेशक यह भी तर्क देते हैं कि कॉर्पोरेट ऋण की यह बढ़ती आपूर्ति अमेरिकी सरकारी बॉन्ड की मांग को कम कर सकती है, जिससे ट्रेजरी यील्ड पर ऊपर की ओर दबाव पड़ रहा है।