UBS ने Adidas को 'न्यूट्रल' पर डाउनग्रेड किया, मार्जिन पर दबाव की चिंताओं से शेयर गिरे

निवेश बैंक UBS ने जर्मन स्पोर्ट्सवियर दिग्गज एडिडास (Adidas) के स्टॉक को 'बाय' से डाउनग्रेड करके 'न्यूट्रल' कर दिया है, जिससे कंपनी के शेयरों में लगभग 3% की गिरावट दर्ज की गई। UBS ने अपने नोट में कहा है कि बाजार 2027 और 2028 में कंपनी के ग्रॉस मार्जिन पर पड़ने वाले दबावों को शायद कम आंक रहा है।

डाउनग्रेड के मुख्य कारण

UBS के विश्लेषकों रॉबर्ट क्रांकोव्स्की और ज़ुज़ाना पुस्ज़ के अनुसार, एडिडास के ग्रॉस मार्जिन पर कई तरह के दबाव बढ़ने की आशंका है। उन्होंने अपने प्राइस टारगेट को भी €219 से घटाकर €173 कर दिया है।

विश्लेषकों ने तीन प्रमुख चुनौतियों पर प्रकाश डाला है:

• चरम पर मार्जिन: कई प्रमुख बाजारों में मार्जिन पहले से ही अपने उच्चतम स्तर के करीब हैं, जिससे आगे विस्तार की गुंजाइश सीमित है। 2027 में होलसेल कारोबार पर अधिक ध्यान केंद्रित होने से भी इस पर असर पड़ सकता है।
• तेल की कीमतें: तेल की बढ़ती कीमतें उत्पाद लागत पर दबाव डाल रही हैं। UBS का अनुमान है कि एडिडास का 60% से अधिक कच्चा माल तेल से संबंधित है, और कीमतों में बढ़ोतरी से इसकी केवल आंशिक रूप से भरपाई हो सकती है।
• अमेरिकी डॉलर का प्रभाव: अमेरिकी डॉलर की मौजूदा मजबूती से मार्जिन को जो फायदा मिल रहा है, वह 2028 तक हेजिंग खत्म होने पर उलट सकता है, जिससे यह एक प्रतिकूल कारक बन जाएगा।

प्रदर्शन और मूल्यांकन पर दृष्टिकोण

Ad

इस डाउनग्रेड के बावजूद, UBS ने कहा कि वह सीईओ ब्योर्न गुल्डन के नेतृत्व में एडिडास की दीर्घकालिक स्थिति को लेकर सकारात्मक है। बैंक को उम्मीद है कि कंपनी मध्यम अवधि में उच्च-एकल-अंकीय राजस्व वृद्धि बनाए रखेगी।

हालांकि, विश्लेषकों ने चेतावनी दी कि अगर ग्रॉस मार्जिन से सहारा नहीं मिला, तो केवल ऑपरेटिंग लीवरेज के दम पर 2027 और 2028 में आय में सार्थक वृद्धि करना मुश्किल हो सकता है। UBS के विश्लेषण से पता चलता है कि बाजार पहले से ही एडिडास के लिए उच्च वृद्धि और 10% से ऊपर के टर्मिनल मार्जिन का अनुमान लगाकर चल रहा है, जो बैंक के अपने अनुमान से अधिक है।

बाजार पर असर और भविष्य का Ausblick

UBS का मानना है कि आय अनुमानों में सकारात्मक संशोधन की सीमित गुंजाइश और आगे री-रेटिंग के लिए किसी स्पष्ट उत्प्रेरक की कमी के कारण, एडिडास के शेयर "एक दायरे में सीमित" रह सकते हैं।

विश्लेषकों ने यह भी संकेत दिया कि 2027 और उसके बाद नाइकी (Nike) और प्यूमा (Puma) से बढ़ती प्रतिस्पर्धा भी एक संभावित प्रतिकूल परिस्थिति बन सकती है। यह डाउनग्रेड निवेशकों के लिए एक चेतावनी है कि निकट भविष्य में कंपनी के मुनाफे पर दबाव बना रह सकता है।