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花旗：日股強勢反成日圓賣壓來源 避險需求為關鍵因素
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根據花旗集團（Citi）最新分析，近期日本股市屢創歷史新高的強勁表現，正成為驅動日圓賣壓的一項關鍵因素。該行指出，海內外投資者因應其日股部位價值上升，進行的貨幣避險與再平衡交易，是造成日圓持續走弱的主因之一。
股市上漲如何轉化為日圓賣壓
花旗解釋，當投資者持有的日本股票價值迅速攀升時，他們通常會出售日圓以對沖其貨幣風險。此舉旨在鎖定以本國貨幣計算的投資回報，避免未來日圓升值侵蝕獲利。因此，日股越是上漲，相關的日圓賣盤就可能越強勁，對匯率形成持續的下行壓力。
該報告指出，只要日股的強勁漲勢持續，這種拋售日圓的壓力就不會輕易消退。不過，花旗也補充，如果日股漲勢放緩，投資者進行日圓賣出避險的必要性將隨之降低，屆時日圓的下行壓力應可獲得緩解。
政策應對與市場觀察重點
Ad花旗認為，在此情境下，若要有效抑制日圓貶勢，可能需要官方採取行動。可能的政策選項有二：
- 日本銀行（央行）：提前推動貨幣政策正常化。
- 日本財務省：直接進場干預，買入日圓。
在市場價位方面，花旗特別點出 165 日圓兌一美元 是短期內需要密切關注的關鍵水平。儘管存在這些短期的壓力因素，花旗表示，其對日圓的長期牛市觀點大致上並未受到影響，即使日股持續上漲。根本上，日本與其他主要經濟體（特別是美國）之間巨大的利率差距，仍是主導日圓疲軟的宏觀背景。