Citi: Kenaikan Pasaran Saham Jepun Punca Utama Kelemahan Yen

Kelemahan yen Jepun yang berterusan didorong oleh prestasi pasaran ekuiti negara itu yang mencatat paras tertinggi dalam sejarah, menurut penganalisis di Citi. Bank pelaburan itu menyatakan bahawa keuntungan kukuh dalam saham Jepun telah mencetuskan jualan yen yang ketara berkaitan dengan urus niaga pengimbangan semula dan lindung nilai oleh para pelabur.

Hubungan Songsang Ekuiti dan Mata Wang

Citi menjelaskan bahawa apabila nilai ekuiti Jepun meningkat dengan pesat, pelabur domestik dan antarabangsa yang memegang aset ini cenderung untuk menjual yen. Tindakan ini bertujuan untuk melindungi nilai portfolio mereka daripada risiko mata wang (currency hedging).

Dengan menjual yen, mereka dapat mengunci keuntungan dalam mata wang asas mereka, terutamanya apabila nilai aset dalam denominasi yen telah meningkat dengan banyak. Selagi pasaran saham Jepun terus mencatat keuntungan yang teguh, tekanan jualan ke atas yen dijangka berterusan.

Implikasi Dasar dan Paras Kritikal

Menurut Citi, terdapat dua faktor utama yang boleh mengawal kelemahan yen dalam keadaan semasa:

Ad

• Penormalan dasar monetari: Bank of Japan (BoJ) mempercepatkan langkah untuk menormalkan dasarnya yang sangat longgar.
• Campur tangan pasaran: Kementerian Kewangan Jepun campur tangan secara langsung dengan membeli yen.

Kelemahan yen juga diburukkan lagi oleh perbezaan kadar faedah yang ketara antara Jepun, di mana BoJ mengekalkan dasar ultra-longgar, dan bank-bank pusat utama lain yang telah mengetatkan dasar monetari. Dalam analisisnya, Citi mengenal pasti paras ¥165 per dolar sebagai paras teknikal yang kritikal untuk diperhatikan dalam jangka masa terdekat.

Prospek Jangka Panjang

Citi berpendapat bahawa jika kadar kenaikan pasaran saham Jepun menjadi perlahan, tekanan ke bawah terhadap yen dijangka akan berkurangan. Ini kerana keperluan pelabur untuk melakukan lindung nilai melalui jualan yen akan menurun.

Di sebalik tekanan semasa, bank itu menyatakan bahawa senario jangka panjang mereka yang menaik (*bullish*) untuk yen sebahagian besarnya tidak terjejas, walaupun ekuiti Jepun terus mencatatkan prestasi yang baik.