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「日本株高が円安の主因」シティが分析、ヘッジ売りが圧力に
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シティは最新の分析で、記録的な水準で推移する日本株の堅調さが、国内外の投資家によるリバランスやヘッジに関連した円売りを誘発しているとの見方を示しました。この動きが、現在の円安の大きな要因になっていると指摘しています。
株高と円売りのメカニズム
シティによると、日本株を保有する投資家は、株価が急上昇すると為替エクスポージャーをヘッジするために円を売る傾向があります。特に最近の日本株の力強い上昇は、こうした円売り需要を増大させ、円相場への下押し圧力として作用していると分析しています。
このため、日本株の堅調な推移が続く限り、円への下落圧力は継続する可能性が高いと同行は見ています。一方で、株価の上昇ペースが鈍化すれば、投資家による円売りヘッジの必要性も低下し、円への下押し圧力は和らぐと予想しています。
Ad政策対応と今後の見通し
シティは、このような状況下で円安を抑制するには、日本銀行が金融政策の正常化を前倒しするか、財務省が円買いの為替介入に踏み切るしかないと指摘しています。短期的な重要水準としては、1ドル=165円を挙げています。
なお、日本株の上昇が続いたとしても、シティの長期的な円高シナリオは大きくは変わらないとしています。現在の円安は、日銀が超金融緩和策を維持する一方で他の主要中央銀行が金融引き締めを進めてきた、政策金利差という根底にある要因からも圧力を受けています。