Story
花旗：日股強勁上漲是日圓持續疲軟的關鍵因素
Text size
Background
花旗集團（Citi）最新分析指出，日本股市持續處於歷史高位，是導致日圓近期賣壓沉重的主要原因，因國內外投資人為進行投資組合再平衡與匯率避險而拋售日圓。
日股上漲引發拋匯避險
花旗表示，隨著日股價值迅速攀升，持有日本股票的投資人，特別是海外投資者，為了鎖定獲利並規避匯率風險，傾向於賣出日圓進行避險。這種操作在股市強勁上漲時尤為普遍。
報告中強調，只要日本股市繼續維持強勁的漲勢，這種與避險相關的日圓賣壓就可能持續存在，對日圓匯率構成下行壓力。
政策應對與市場關鍵價位
花旗認為，在此情況下，若要有效控制日圓的貶勢，可能只有兩種途徑：
Ad- 日本央行（BOJ）：提前推動貨幣政策正常化。
- 日本財務省（MOF）：直接進場干預，買入日圓。
該行也指出，若日股繼續上漲但增速放緩，投資人進行拋匯避險的急迫性將會降低，屆時日圓的下行壓力應會有所緩解。短期內，花旗將165 日圓兌 1 美元視為一個關鍵的觀察價位。
宏觀背景與長期展望
從更廣泛的背景來看，日圓的疲軟也源於日本央行維持超寬鬆貨幣政策，而其他主要央行則早已進入緊縮週期。這種巨大的利差是驅動日圓貶值的基本面因素。
儘管短期面臨壓力，花旗補充說，即使日股持續走高，其對日圓的長期看漲情境（long-term bullish scenario）基本上仍未受到影響。