Story
Citi: Đồng Yên Yếu Đi Do Sức Tăng Mạnh Của Thị Trường Chứng Khoán Nhật Bản
Theo phân tích từ Citi, sự suy yếu của đồng yên Nhật có mối liên hệ chặt chẽ với đà tăng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán trong nước, vốn đã leo lên các mức cao lịch sử trong những tháng gần đây.
Động lực từ hoạt động phòng hộ rủi ro
Citi cho rằng việc các nhà đầu tư trong và ngoài nước bán đồng yên chủ yếu đến từ các giao dịch tái cân bằng danh mục và phòng hộ rủi ro (hedging). Khi giá trị cổ phiếu Nhật Bản tăng nhanh, các nhà đầu tư nắm giữ những tài sản này có xu hướng bán đồng yên để bảo vệ giá trị khoản đầu tư của mình trước biến động tỷ giá.
Ngân hàng này nhận định rằng chừng nào thị trường chứng khoán Nhật Bản còn tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, áp lực giảm giá lên đồng yên sẽ còn duy trì. Đây là một yếu tố quan trọng giải thích cho diễn biến của đồng tiền này bên cạnh sự khác biệt về chính sách tiền tệ.
Triển vọng và các yếu tố chính sách
Trong ngắn hạn, Citi xác định mức 165 yên đổi một đô la Mỹ là ngưỡng quan trọng cần theo dõi. Áp lực bán có thể giảm bớt nếu tốc độ tăng của thị trường chứng khoán chậm lại, vì khi đó nhu cầu phòng hộ rủi ro bằng cách bán yên của nhà đầu tư cũng sẽ giảm theo.
AdBất chấp áp lực hiện tại, Citi cho biết kịch bản tăng giá dài hạn của họ đối với đồng yên về cơ bản không bị ảnh hưởng. Theo ngân hàng, để kiểm soát sự suy yếu của đồng yên trong điều kiện này, chỉ có hai giải pháp khả thi:
- Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đẩy nhanh quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ.
- Bộ Tài chính Nhật Bản can thiệp trực tiếp vào thị trường bằng cách mua vào đồng yên.
Bối cảnh thị trường
Sự suy yếu của đồng yên diễn ra trong bối cảnh các chỉ số chứng khoán Nhật Bản đã liên tục chinh phục các mức kỷ lục. Đồng thời, sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ vẫn là một yếu tố nền tảng. Trong khi các ngân hàng trung ương lớn khác đã thắt chặt chính sách, BoJ vẫn duy trì chính sách tiền tệ siêu nới lỏng, khiến chênh lệch lãi suất gia tăng và gây bất lợi cho đồng yên so với các đồng tiền khác, đặc biệt là đô la Mỹ.