「日本株高が円安の主因」シティグループが分析

シティグループは、歴史的な高値圏で推移する日本株が、国内外の投資家によるリバランスやヘッジ関連の円売りを誘発し、円安の主な要因になっているとの見方を示した。同行は、日本株の力強い上昇が続く限り、円への下落圧力は継続すると分析している。

日本株高と円売りの関係

シティグループによると、近年の円安の一因は、日本株の上昇に伴う為替ヘッジにある。投資家は保有する日本株の価値が上昇すると、為替変動による資産価値の目減りを防ぐため、円を売って外貨を買うヘッジ取引を活発化させる傾向がある。

特に株価が急ピッチで上昇する局面では、この種の円売り需要が強まる。同行は、この構造が現在の為替市場における円安圧力を理解する上で重要だと指摘している。

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今後の見通しと政策対応

シティグループは、この状況下で円安を抑制するには、日本銀行による金融政策正常化の前倒し、もしくは財務省による円買い介入が必要になるとの見解を示した。日銀が他の中央銀行に先駆けて超金融緩和策を維持していることも、円安の大きな背景となっている。

ただし、仮に日本株の上昇が続いたとしても、そのペースが鈍化すれば、投資家による円売りヘッジの必要性が低下し、円への下落圧力は和らぐ可能性があるという。同行は、当面の重要な節目として1ドル=165円を挙げている。なお、日本株の上昇が続いても、同行の長期的な円高シナリオは大きくは変わらないとしている。