日本央行升息一碼 日圓不升反貶 市場嫌鷹派力道不足

日本央行 (BOJ) 於 9 月 18 日宣布升息 25 個基點，將政策利率調升至 1.25%，符合市場普遍預期。然而，由於此舉被市場解讀為「不夠鷹派」，日圓兌美元匯率不升反貶，凸顯投資人對日本央行後續緊縮步伐的疑慮。

決策細節：符合預期但鴿派訊號浮現

根據日本央行聲明，此次利率決策委員會的投票結果為 7 比 2，委員淺田統一郎與佐藤綾野投下反對票。儘管升息一碼的決定完全在市場預料之內，但這兩張反對票削弱了市場對於央行將採取連續且快速升息的預期。

富國銀行亞太區首席策略師奇杜·納拉亞南 (Chidu Narayanan) 指出，此結果「對市場而言還不夠鷹派」，並表示來自委員會中立場最鴿派委員的反對票，並不支持市場對日本央行將接連快速加息的判斷。

市場反應與展望

決策公布後，日圓兌美元匯率一度下跌 0.7%，貶至 157.09 日圓。市場反應的關鍵在於，美國聯準會 (Fed) 本週同樣升息 25 個基點，使得美日之間的政策利差並未因日本央行升息而收窄，美元的相對吸引力依舊存在。

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分析師表示，如果投資人認定日本央行的緊縮步伐將難以跟上聯準會，美元兌日圓匯率可能向 160 的價位攀升。市場焦點現已轉向央行行長植田和男的會後記者會，尋求有關未來政策路徑的更多線索。

全球背景與干預風險

本次升息是日本央行三個月內的第二次行動，創下自 1990 年以來最快的緊縮節奏。此舉發生在全球主要央行共同應對通膨壓力的背景之下，聯準會與歐洲央行 (ECB) 本月稍早也已宣布升息。

然而，日圓的持續貶值也讓市場再度關注干預風險。日本與美國曾在今年夏季採取自 1998 年以來首次的聯合干預行動以支撐日圓。策略師尼爾·紐曼 (Neil Newman) 表示，若日圓再度承壓貶破 160 大關，應預期兩國會再次干預匯市。