日圓回吐半數干預漲幅 再度逼近160大關

日圓兌美元週一貶值近1%，不僅跌破159價位，更抹去了自7月底美日罕見聯合干預以來約一半的漲幅。市場再度關注160的心理關口，同時也對美國當局口頭支持背後的實際干預能力抱持懷疑。

美國口頭支持強硬 實際彈藥庫引發質疑

針對日圓貶勢，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）曾表示將「不惜一切代價」支持日本穩定匯率。然而，市場分析師指出，美國可動用的主要工具——規模不足2200億美元的外匯穩定基金（Exchange Stabilization Fund），與日本的干預規模相比可能有限。據估計，日本僅在7月30日單日就動用了約530億美元支撐日圓。

宏利投資管理（Manulife Investment Management）高級投資組合經理 Nathan Thooft 表示：「美國可以透過與日本的協調干預影響輿論，但無法改變根本事實。」他認為，美國當局的財力雖雄厚，但並非無限。

理論上，美國聯準會（Fed）擁有無限印鈔能力，可進行外匯干預，但在上個月的行動中，聯準會僅扮演美國財政部的執行代理人，並未動用自有資金。這與1998年美日聯合干預時，雙方各出資50%的情況有所不同。

市場緊盯160關口 根本壓力未減

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市場普遍認為，1美元兌160日圓是關鍵的心理防線。Evercore ISI 的分析師在報告中寫道，若美日允許日圓持續在160上方交易，市場可能將其解讀為美國不願拋售美元的信號，這恐將引發額外的市場壓力。

分析師認為，干預措施治標不治本，日圓貶值的根本性因素依然存在：

• 巨大利差：日本央行基準利率目前為1%，而聯準會的利率目標區間為3.5%至3.75%。
• 財政擔憂：市場對日本的財政前景感到憂慮。
• 地緣政治：伊朗局勢緊張推升油價，對依賴能源進口的日本構成壓力。

高盛集團（Goldman Sachs）策略師 Kamakshya Trivedi 等人在報告中指出，市場對此次干預反應平淡，凸顯了日圓走軟的根本原因。他們預期，除非全球形勢或政策出現意外變化，否則日圓的貶值壓力將會隨著時間重新浮現。