येन फिर 160 के करीब, अमेरिकी हस्तक्षेप की क्षमता पर बाजार को संदेह

हाल के संयुक्त अमेरिकी-जापानी हस्तक्षेप से प्राप्त लाभ का लगभग आधा हिस्सा गंवाने के बाद जापानी येन में फिर से गिरावट आई है, और यह डॉलर के मुकाबले 159 के स्तर को पार कर गया है। यह गिरावट अमेरिकी ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेन्ट के उन आश्वासनों के बावजूद आई है, जिसमें उन्होंने येन को स्थिर करने के लिए "हर संभव प्रयास" करने का वादा किया था, जिससे बाजार में अमेरिका की वास्तविक हस्तक्षेप क्षमता को लेकर सवाल खड़े हो गए हैं।

अमेरिकी समर्थन पर संदेह

सोमवार को येन में 1% तक की गिरावट देखी गई, जिससे 31 जुलाई के हस्तक्षेप के बाद की बढ़त काफी हद तक कम हो गई। विश्लेषकों का मानना है कि अमेरिकी ट्रेजरी सचिव बेसेन्ट के बयान बाजार का विश्वास जीतने के लिए पर्याप्त नहीं हैं, क्योंकि अमेरिका के पास सीमित संसाधन हैं।

• अमेरिका का मुख्य हथियार विदेशी मुद्रा स्थिरीकरण कोष (Exchange Stabilization Fund) है, जिसका आकार $220 बिलियन से भी कम है।
• इसकी तुलना में, अनुमान है कि जापान ने अकेले 30 जुलाई को येन का समर्थन करने के लिए $53 बिलियन खर्च किए थे।

मैन्युलाइफ इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर नाथन थूफ्ट के अनुसार, "अमेरिका जापान के साथ समन्वित हस्तक्षेप के माध्यम से धारणा को प्रभावित कर सकता है, लेकिन यह बुनियादी तथ्यों को नहीं बदल सकता।" उन्होंने कहा कि अमेरिकी संसाधन "गहन हैं, लेकिन असीमित नहीं।"

हस्तक्षेप में फेडरल रिजर्व की भूमिका

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सैद्धांतिक रूप से, अमेरिकी फेडरल रिजर्व के पास विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप के लिए असीमित क्षमता है क्योंकि वह डॉलर बना सकता है। हालांकि, पिछले महीने की कार्रवाई में, फेड ने केवल अमेरिकी ट्रेजरी की ओर से येन खरीदने वाले एजेंट के रूप में काम किया और अपने स्वयं के धन का उपयोग नहीं किया। यह 1998 जैसे पिछले हस्तक्षेपों के विपरीत है, जहां फेड और ट्रेजरी ने लागत को समान रूप से विभाजित किया था।

इसके अलावा, अमेरिका के पास एक और उपकरण है - विदेशी और अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक प्राधिकरण (FIMA) रेपो सुविधा, जो जापान को नकदी के लिए अपने अमेरिकी ट्रेजरी भंडार को स्वैप करने की अनुमति देता है। हालांकि, फेडरल रिजर्व के आंकड़ों से पता चलता है कि जापान ने अभी तक इस सुविधा का उपयोग नहीं किया है।

160 का स्तर और बुनियादी दबाव

बाजार की नजरें अब 1 डॉलर के मुकाबले 160 येन के महत्वपूर्ण मनोवैज्ञानिक स्तर पर हैं। यदि येन इस स्तर को तोड़ता है, तो जापान द्वारा अकेले या अमेरिका के साथ मिलकर एक और हस्तक्षेप का दबाव बढ़ सकता है। एवरकोर आईएसआई (Evercore ISI) के विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि यदि अधिकारी येन को 160 से ऊपर व्यापार करने की अनुमति देते हैं, तो बाजार इसे डॉलर बेचने की अमेरिकी अनिच्छा के संकेत के रूप में देख सकता है, जिससे येन पर और दबाव पड़ सकता है।

येन की कमजोरी के पीछे मुख्य कारण अभी भी मौजूद हैं, जिनमें अमेरिका और जापान के बीच भारी ब्याज दर का अंतर, जापान के राजकोषीय दृष्टिकोण पर चिंताएं और भू-राजनीतिक अनिश्चितता शामिल है। गोल्डमैन सैक्स के रणनीतिकारों का मानना है कि "जब तक वैश्विक स्थिति में बदलाव या अप्रत्याशित नीतिगत परिवर्तन नहीं होता, तब तक येन पर अवमूल्यन का दबाव समय के साथ फिर से उभरेगा।"