美銀：日圓看空情緒創四年新高 政策擔憂蓋過干預風險

根據美國銀行 (Bank of America) 的最新調查，由於市場對日本貨幣及財政政策前景的擔憂日益加劇，投資者對日圓的看空情緒已升至 四年來的最極端水平。此一悲觀情緒的影響力，甚至蓋過了對日本當局可能進場干預匯市的風險。

調查揭示極端看空情緒

美國銀行全球研究部發布的七月份《外匯與利率情緒調查》顯示，日圓的看空程度達到自 2022 年以來最嚴重。受訪者普遍將日本央行 (BOJ) 的政策以及財政風險，列為預期日圓將進一步走弱的首要原因，其重要性超過了利率差距收窄或估值等因素。

報告指出，儘管整體投資者的部位僅呈現溫和看空，顯示許多市場參與者因忌憚官方干預而保持謹慎，但對政策走向的疑慮已成為主導市場情緒的關鍵。

投機性空頭部位創 2007 年新高

相較於一般投資者的審慎，投機市場的押注則更為激進。美國銀行引述美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的數據指出，槓桿基金目前持有的日圓淨空頭部位，已達到 2007 年以來最大規模。

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此數據凸顯出，儘管日本官員一再發出警告，市場仍大量押注日圓將持續貶值。美國銀行認為，若非干預風險的存在，市場的看空部位可能早已變得更加龐大。

政策前景不明加劇市場擔憂

市場的悲觀情緒根源於對日本央行貨幣政策的質疑。投資者普遍懷疑，日本央行是否有意願採取足夠積極的緊縮政策，以有效縮小與美國之間巨大的利率差距。這種利差持續為美元提供支撐，並對日圓構成壓力。

與此同時，日本官員的言論也透露出政策壓力。財務大臣片山（Katayama）的評論，以及建議政府年金投資基金 (GPIF) 增加國內債券配置的說法，均被視為決策者對日圓及日本公債市場壓力日益敏感的跡象。市場正密切關注日本央行將於 7 月 30-31 日舉行的下一次政策會議，預期屆時將更新其季度經濟與通膨預測。