美银调查：日元看空情绪创四年来新高，政策担忧压倒干预风险

美国银行全球研究部(Bank of America Global Research)的最新调查显示，由于对日本货币及财政前景的担忧持续加剧，投资者对日元的看空情绪已恶化至四年来的最悲观水平。这种担忧情绪的影响力，已经超过了对日本官方可能进行汇市干预的忌惮。

看空情绪升至四年高点

根据美国银行7月的《外汇与利率情绪调查》，日元的看空情绪达到了自2022年以来的最极端水平。绝大多数受访者将日本央行和财政政策风险列为预期日元将进一步走弱的首要原因，其重要性超过了利率差异或估值等其他因素。

尽管美元兑日元汇率已接近1986年以来的高位，市场对东京当局潜在干预的警惕性依然很高，但这并未能扭转市场的悲观预期。

投机性空头头寸激增

报告指出，虽然整体投资者的仓位仅转为温和看空，显示出许多市场参与者因干预可能性而保持谨慎，但投机性仓位却呈现出更激进的态势。

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美国银行援引美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据称，杠杆基金持有的日元净空头头寸已达到自2007年以来的最高水平。这凸显出尽管日本官员一再发出警告，市场仍在多大程度上大举押注日元贬值。美银认为，正是干预风险阻止了仓位变得更加看空。

政策困境与市场展望

日元面临的持续压力背后，是市场对日本央行政策的质疑。投资者普遍怀疑，日本央行收紧政策的力度是否足以显著缩小与美国之间的巨大利差。与此同时，市场对美联储将维持高利率的预期继续为美元提供支撑。

调查也反映出政策制定者正感受到压力。日本财务大臣片山（Katayama）近期表态称货币政策应由日本央行负责，并暗示政府养老投资基金（GPIF）可能增加对国内债券的配置。市场的焦点正转向日本央行将于7月30-31日举行的下一次政策会议，届时央行将更新其季度经济与通胀预测。