美銀：日圓看空情緒創四年新高 政策擔憂壓倒干預風險

根據美國銀行（BofA）全球研究的最新調查，由於市場對日本貨幣及財政政策前景的擔憂已超越官方干預匯市的風險，投資者對日圓的看空情緒已惡化至四年來的最極端水平。

調查揭示極端看空情緒

美國銀行七月份的《外匯與利率情緒調查》發現，日圓的看空情緒達到了自2022年以來的最高點。絕大多數受訪者將預期日圓進一步走弱的主因歸咎於日本央行（BoJ）的政策與財政風險，其重要性已超過利率收窄或估值等因素。

報告指出，儘管整體投資者的看空部位僅屬溫和，顯示許多市場參與者因忌憚日本當局的干預而保持謹慎，但投機市場的看法卻更為激進。

投機性空頭部位創17年新高

投機者的行為描繪出更為悲觀的景象。美國銀行引述美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據指出，槓桿基金目前持有的日圓淨空頭部位已達到自2007年以來的最大規模，凸顯市場在官員多次警告下，仍持續大舉押注日圓貶值。

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這份調查是在美元兌日圓匯率逼近1986年以來高點的背景下進行的，市場對東京當局可能採取的干預措施保持高度警惕。美銀認為，干預風險的存在可能已阻止了市場建立更龐大的空頭部位。

政策前景成市場焦點

看空情緒的核心在於，投資者質疑日本央行是否有能力透過足夠積極的緊縮政策，來縮小與美國之間巨大的利率差距。儘管調查顯示，受訪者認為日本央行是「最有可能」提供比市場預期更多升息的主要央行，但許多人仍相信，其政策正常化的步伐將遠遠落後於能實質支撐日圓所需的速度。

與此同時，美國公債殖利率上揚以及聯準會可能維持高利率的預期，持續為美元提供支撐，進一步加劇了日圓的壓力。日本央行將於7月30日至31日召開下一次政策會議，市場普遍預期其將維持基準利率不變，並更新其季度經濟與通膨預測。