美銀調查：日圓看空情緒創四年新高 政策擔憂壓倒干預風險

根據美國銀行（Bank of America）全球研究部最新發布的《外匯與利率情緒調查》，投資者對日圓的看空情緒已惡化至四年來最嚴重的程度。報告指出，市場對日本貨幣及財政前景的擔憂，已超越對日本當局可能進場干預匯市的戒心。

政策擔憂成主要利空因素

這份七月份的調查顯示，日圓的看空程度達到自2022年以來最極端的水平。受訪者普遍將日本央行（BOJ）的政策及財政風險，列為預期日圓將進一步走弱的首要原因，其重要性超過了利率差異收窄或估值等論點。

儘管由於干預風險的存在，整體投資者的看空信念仍相對較低，但市場情緒已明顯轉向。美元兌日圓匯率徘徊在1986年以來的高點附近，使交易員對東京當局的任何舉動都保持高度警惕。

投機性空頭部位創紀錄

美國銀行的報告特別指出，一般投資者的部位僅呈現「溫和看空」，顯示出對官方干預的謹慎態度。然而，投機市場的數據則呈現出更為激進的景象。

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• 根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，槓桿基金持有的日圓淨空頭部位已達到2007年以來最大規模。
• 這凸顯出儘管日本官員一再發出警告，市場仍大量押注日圓將繼續貶值。

報告也提到，日本財務大臣片山さつき的言論以及建議政府年金投資基金（GPIF）增持國內債券等措施，表明決策者對日圓及日本公債市場日益升溫的壓力正變得更加敏感。

美日利差持續施壓

市場看空日圓的核心，在於投資者質疑日本央行是否會採取足夠積極的緊縮政策，以有效縮小與美國之間的巨大利差。雖然調查顯示，受訪者認為日本央行最有可能提供超出市場預期的升息幅度，但許多人仍相信其政策正常化的步伐，將遠遠跟不上支撐日圓所需的速度。

日本央行將於7月30日至31日召開下一次政策會議，市場普遍預期將維持利率不變，但會更新其季度經濟與通膨預測。與此同時，美國聯準會可能維持高利率的預期，持續為美元提供支撐，進一步加劇了日圓的貶值壓力。